domingo, 23 de diciembre de 2007

Visión del mercado a 21 de Diciembre

Semana marcada por los vencimientos de futuros de este pasado viernes con la habitual triple hora bruja y los movimientos agresivos habituales en su entorno y por las intervenciones de los bancos centrales abriendo la barra libre de la liquidez a todas las entidades que la necesitaban. Con ello se logró tranquilizar a los mercados y se garantiza la estabilidad hasta primeros de Enero.

Tras analizar todo lo sucedido, tenemos la sensación de que los mercados bursátiles van a intentar volver a probar sus máximos anteriores en los próximos días. Lo que suceda en ese momento marcará el camino de los próximos meses. A pesar de ello somos optimistas y seguimos pensando que el mercado resolverá el movimiento actual por el lado alcista.

No obstante, todas las noticias macroeconómicas de la semana siguen anunciando la proximidad de una etapa de recesión, que se mantienen los miedos a la crisis actual de liquidez y de confianza entre las entidades financieras y que de momento, el consumo privado se mantiene en niveles razonables. Habrá que esperar a los próximos meses para ver con más claridad hacia donde se dirige realmente la economía mundial.

Ahora es tiempo de revisar todo lo sucedido en el complicado año 2007, hacer balance, poner el marcador a cero y planificar el próximo ejercicio en el apasionante mundo de la jungla financiera.

Feliz navidad para todos con nuestros mejores deseos!!!







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domingo, 16 de diciembre de 2007

Visión del mercado a 14 de Diciembre

Indecisión tras los últimos acontecimientos. Los mercados bursátiles parece que no saben que camino tomar tras una semana muy agitada en la que la volatilidad ha recuperado el terreno perdido durante las últimas semanas.

Dos noticias han marcado la semana y han provocado este estado actual. Por un lado, la Reserva Federal decidió rebajar sus tipos de interés en 25 puntos básicos. La noticia produjo en los mercados una reacción contraria a la esperada. Parecía que todo el mundo esperaba una rebaja de 50 puntos básicos y en pocos minutos se dieron la vuelta y las ventas se impusieron produciendo momentos de pánico bajista en los mercados que estaban abiertos en ese momento. Por otro lado, en la sesión del día siguiente, se dio a conocer una acción conjunta de los principales bancos centrales mundiales para dar liquidez al sistema. Un hecho excepcional y que el mercado no recordaba desde que sufrió los atentados del 11-S. Significa que la magnitud real del problema actual requiere de esas medidas?

Al principio, parecía que la Fed se había quedado corta en su decisión e intentaba calmar rápidamente la reacción que había provocado. Pero los últimos datos de inflación aparecidos posteriormente tanto en EE.UU., como en Europa y hasta en Australia sugieren que el margen de bajada de tipos tampoco es excesivo e inclusive deban de seguir subiendo, lo que justificaba y hacía necesaria la toma inmediata de decisiones urgentes y excepcionales. El problema actual es valorar si esas medidas son suficientes para calmar la crisis de confianza y de liquidez de las grandes entidades financieras. De momento, el consumo privado parece que resiste y es lo que nos mantiene en estos niveles.

Si volvemos la vista estrictamente a los mercados y sus series de precios, seguimos dentro del gran movimiento lateral en que se han instalado en el año 2007 y a corto plazo se dirigen a validar los soportes creados a finales de Noviembre. La clave creemos que va a estar en ese momento. Si los soportes aguantan, podríamos pensar que se desarrollaría un nuevo intento serio de volver a batir máximos. Es la opción que nosotros valoramos como más probable. Ahora, si los soportes son violados a la baja nos deberíamos preparar para afrontar un mercado bajista de medio plazo.

Los niveles semanales a vigilar en los principales mercados de futuros serían: 4.300 del Eurostoxx, 7.700 del Dax, 1.460 del SP500, 2.050 del Nasdaq 100 y 13.200 del Dow Jones Industrial.

En cuanto al mercado nacional, el Ibex 35 mantiene el tono de indecisión del entorno. Cierres semanales por debajo de 15.475 puntos incrementarían los riesgos bajistas.

En cuanto al resto de mercados que seguimos. El Bund continúa bajista a corto plazo, el petróleo parece tranquilizarse en la zona de 90 USD y el US Dólar ha rebotado y ha cerrado la semana contra el Euro en 1,4429. En los cambios contra el Yen ha rebotado hasta niveles de 113,25. Los cruces de las divisas por su correlación con los mercados apoyarían técnicamente en estos momentos una salida alcista de los mercados bursátiles apoyados por el proceso del carry trade.

En conclusión, momentos de indecisión como en la mayor parte del año. Dadas las fechas en las que estamos, la resolución del momento actual marcará los primeros meses del próximo ejercicio que muchos ya deseamos que llegué tras el loco ejercicio 2007.

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miércoles, 12 de diciembre de 2007

Que locura !!!

Hemos perdido el Norte? El criterio ha desaparecido? La Fed ha dejado de ser creíble? … Son los pensamientos que en estos momentos nos pasan por la cabeza.

Una de las lecciones que con más cariño recordamos de nuestros inicios profesionales es la de construir en la vida y mantener posteriormente un criterio que rige nuestras actuaciones en la vida. En estos momentos, pensamos que quizá la Fed lo haya perdido.

Los mercados son soberanos y sus reacciones últimamente extremas. En la jornada de ayer parece que han puesto contra las cuerdas a la Fed y la han suspendido por su decisión sobre la rebaja de 25 puntos básicos en los tipos de interés.

La reacción de los mercados ante la decisión fue violenta y a la baja poniendo contra las cuerdas a las autoridades monetarias que hoy no han podido resistirse a reintervenir y plantear un acuerdo conjunto con el resto de bancos centrales para atajar la crisis de crédito y dar liquidez al mercado.

Las conclusiones de este movimiento, por un lado, es que quizá el problema es más serio del que nos han hecho creer hasta ahora y hay muchas grandes entidades financieras contra las cuerdas; y por el otro lado, que como los bebés, los mercados han aprendido que llorando y pataleando aparece rápidamente mamá para cuidarlos. En cualquier caso, que peligro!!! volvemos a la época de la magia de los druidas y antes o después llegará el momento de pagar todos estos excesos.


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domingo, 2 de diciembre de 2007

Visión del mercado a 30 de Noviembre

Será esta la buena? El movimiento de los mercados bursátiles en los últimos 3 días del mes, al alza y sin respiro, podría ser un buen principio para buscar una salida del movimiento lateral que vivimos en todo este ejercicio; pero siempre que se demuestre la solidez de los niveles superados. El movimiento ha estado apoyado como presuponíamos por una corrección de los bonos, un rebote del US Dólar hasta dejar su cambio con el Euro en 1,4632 y por una corrección del precio del petróleo hasta los 88,70 USD.

Llevamos todo el fin de semana repasando los gráficos de los principales mercados y solo podemos apreciar que al acercarse el cierre mensual de Noviembre se ha intentado atenuar o desactivar en la medida de lo posible las potenciales figuras bajistas en gráfico mensual que presentaban. Nos referimos esencialmente al DJ Industrial, SP500, Nasdaq 100, Eurostoxx y Dax; que con escasos márgenes (entre 20 y 30 puntos) al cierre mensual se han salvado de señales potencialmente bajistas que podrían poner en tela de juicio el horizonte a medio plazo.

Durante la semana, tras una jornada de martes en la que el pánico vendedor se llegó a apreciar en el mercado, la excusa para el giro apareció tras unas declaraciones del vicepresidente de la Fed que el mercado entendió que se aseguraba una bajada de tipos de interés en la próxima reunión del día 11 de Diciembre. El viernes, el sr. Bernanke siguió mostrando su preocupación por los problemas que está produciendo la crisis inmobiliaria, la crisis de crédito y la bajada de las bolsas, anunciando que permanecerán alertas y flexibles de manera excepcional. Que sucedería si el próximo jueves el BCE toma una postura similar? Si Santa Fed apoya y el BCE consiente, los mercados recuperarán en breve la tendencia alcista. La solución en muy pocos días.

Mientras tanto todas las noticias macroeconómicas han sido negativas marcando para la economía americana cifras que confirman la ralentización económica y que muestran tasas cercanas a la recesión.

A partir de estos momentos, esperamos una breve corrección para buscar puntos de incorporación al mercado, que en función de su profundidad nos darán nuevas pistas sobre si realmente nos enfrentamos a un simple rebote antes de volver a caer, si es el esperado rally navideño o si podemos pensar en algo más.

El mercado está muy complicado. El pasado miércoles 28, Jose Luis Cárpatos desde su nueva web y en el artículo de cierre diario, nos hacia referencia a un informe publicado en EE.UU. que nos llamó la atención:


“Jason Goepfer publica hoy un estudio sobre este extraño comportamiento. Este excelente analista, siempre atento a las anormalidades del mercado, se ha dado cuenta de que esto no es muy normal y ha repasado los datos históricos desde hace 100 años en el Dow Jones y ha encontrado que solo se ha visto algo así en 33 ocasiones pero la inmensa mayoría se dieron durante las turbulencias del crash de 1929 y años siguientes en la Gran Depresión. En años más reciente se ha visto en el año 1973 y sobre todo de mediados a finales de 2002, … ”

En cuanto al mercado en España, el Ibex 35 ha logrado cerrar la semana en 15.760 puntos deshaciendo la figura bajista semanal que apuntaba el cierre de la semana anterior. Si el entorno acompaña, volverá a intentar batir el nivel 16.000.

En conclusión, mercados alcistas a muy corto plazo que si consolidan las subidas en próximas jornadas podríamos pensar en incrementar progresivamente nuestro riesgo hacia la renta variable.

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sábado, 24 de noviembre de 2007

Visión del mercado a 23 de Noviembre

Y seguimos bajando … aunque en el cierre semanal han aparecido algunos rayos de esperanza que de momento podrían frenar la entrada en un mercado global bajista. Hemos tenido una semana marcada por la festividad en EE.UU. del Thanksgiving Day con la ralentización y falta de volumen que implica.

Coincidiendo con el final de la semana parece que la volatilidad se ha empezado a frenar, se han visto ciertos rebotes en los mercados europeos y americanos y el sectorial europeo del sector bancario parece haber dibujado una figura de vuelta. A partir del lunes con la vuelta de todos los operadores comprobaremos la realidad de lo que apunta el mercado.

En el momento actual, se puede comprobar que estamos llegando a niveles muy significativos de precios en distintos mercados que pueden provocar al menos un rebote o reajuste de sus últimas tendencias. Así, tenemos el nivel 1,50 en el Euro/USD, los 100 USD en el precio del petróleo, los apoyos en las directrices alcistas tanto del SP500 como del Eurostoxx que vienen desde el año 2003, el no haber perdido globalmente y en los principales índices los mínimos de Agosto y en el que más nos preocupaba por su relación con la teoría de Dow, el DJ Transportes nos ha dejado el viernes una envolvente alcista en gráfico diario con las salvedades propias del día en el que se ha producido.

La clave de la semana la ha vuelto a marcar la Fed con la lectura de las actas del pasado martes donde se recibió un mensaje contradictorio sobre la debilidad de la economía para el próximo año y no aclarar si se producirían nuevas bajadas de tipos, que es realmente el mensaje que el mercado quería escuchar. La Fed nos sacó de la zona de peligro a finales de Septiembre y parece que ella misma nos ha devuelto a ella. La clave para los mercados sigue estando en la zona de los mínimos de Agosto.

Por otro lado, la crisis de crédito y de liquidez continúa. Es más grave de lo previsto y sus efectos seguirán apareciendo durante meses. En Europa, esta semana se ha cerrado durante 3 días el mercado de cédulas hipotecarias por falta de demanda. Cuidado. Las crisis de confianza se saben como empiezan pero no como acaban.

En España, el Ibex 35 al final perdió el nivel 15.600. No podía aguantar demasiado al depender casi en exclusiva de 2 o 3 valores. El entorno le ha podido. Ahora el siguiente nivel de control se sitúa sobre los 15.100. Su pérdida abriría el camino a duras correcciones. No debemos olvidar que el Ibex en mínimos de Agosto cotizó ligeramente por debajo de los 13.600.

El US Dólar sigue perdiendo posiciones respecto a todas las monedas. Contra el Euro se ha acercado hasta casi rozar los 1,50. El viernes alcanzó el 1,4967 para cerrar la semana en niveles de 1,4834. El petróleo también se acerca a los 100 USD y ha cerrado la semana en niveles de 98,250 USD.

En conclusión … paciencia, mucha paciencia. Solo para cinturas muy ágiles y con los productos adecuados se puede intentar operar la próxima semana en un posible rebote de los mercados bursátiles que igual sorprende y se estira en algo más. Por supuesto, siempre cubiertos con stops muy ceñidos al no permitir el mercado demasiadas alegrías.

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domingo, 18 de noviembre de 2007

Visión del mercado a 16 de Noviembre

Semana de transición para las tendencias en la que las fuerzas bajistas se han impuesto globalmente en Europa mientras que en EE.UU. sus principales índices han rebotado levemente. El índice Ibex 35 sigue en su especial país de las maravillas.

La clave de los mercados se haya situada en los mínimos que se hicieron a mediados de Agosto. Mientras resistan, seguiremos en un rango lateral de lucha entre las fuerzas alcistas y bajistas.

Durante esta semana, los principales índices europeos han seguido el camino que apuntaba el Eurostoxx 50 durante la semana anterior y se han dirigido a cerrar el hueco que se produjo en los mercados tras las bajadas de tipos de interés que decidió la Fed a mediados de Septiembre. Ahora mismo creemos que en próximas sesiones se pueden ver cesiones de estos índices hasta los niveles de 4.200 del Eurostoxx o el 7.400 del Dax.

En cuanto a Wall Street, los principales índices como SP500, DJ Industrial y Nasdaq han acabado la semana en positivo logrando mantener al final de la semana por escaso margen las fuerzas bajistas. El resto de índices, como Rusell y DJ Transportes no han podido evitar acabar cediendo alguna posición en el cierre semanal.

Durante la próxima semana nos enfrentamos a una semana especial en EE.UU. que estará marcada en la jornada del jueves por la celebración del Día de Acción de Gracias. Suele ser una semana con sesgo alcista. Nuestra referencia esencial viene marcada por el nivel 1.490 del SP500. Su superación nos daría el aviso global de intentar mayores aventuras alcistas.

Nuestro Ibex 35 ha mantenido levemente su marcha alcista semanal en un 0,3 %. No se ha visto influido por nada de lo que sucedía en el resto de los mercados europeos. El índice sigue estando apoyado esencialmente en Telefónica y Santander. Esta semana se han unido levemente Iberia, constructoras y los bancos medianos, especialmente Bankinter con sus rumores de posible venta, mientras que han mostrado debilidad las energéticas en general. El nivel 15.600 sigue siendo la clave. Su pérdida abriría el camino de las cesiones.

La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar parece que ha hecho un alto en el camino y ha cerrado la semana en niveles de 1,4660 mientras que el petróleo parece que ha detenido las alzas por el momento y ha cerrado la semana en niveles de 93,875 USD.

En conclusión, seguimos manteniendo semanas muy complicadas para mantenerse en el mercado por falta de claridad. No hay, de momento, nada decidido y la liquidez parece ser la mejor opción para carteras gestionadas mientras no se aclare el panorama a corto plazo.

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domingo, 11 de noviembre de 2007

Visión del mercado a 9 de Noviembre

En esta última semana se han puesto de manifiesto las divergencias que arrastraban los mercados y no han parado de ceder posiciones excepto nuestro conocido Ibex. Wall Street se están acercando peligrosamente a los niveles de los mínimos de Agosto. Los principales índices como el SP500 y el Dow Jones Industrial los rozan y otros como DJ Transportes parecen haberlos superado.

Cualquier cesión desde los niveles de cierre de la semana podría poner en marcha una tendencia bajista que no preveíamos hace unas semanas. La clave de la semana ha estado en las bajadas del Nasdaq que en los últimos meses ha sido considerado como refugio para los inversores dada su fortaleza. Durante la sesión del jueves el Nasdaq llegó a ceder en intradía cerca del 4 %. El viernes se dejó otro 2,5 %.

La otra clave de las cesiones de los mercados mundiales se ha producido en el sector financiero. Los efectos de la crisis de crédito han seguido apareciendo, así como, rumores sobre los problemas de liquidez en Barclays y los datos conocidos de Wachovia, otra de las principales entidades financieras norteamericanas.

En estos momentos, los datos macros tampoco sirven de apoyo a los mercados y ahora mismo solo la prestidigitación de las autoridades financieras mundiales pueden frenar el camino de las correcciones.

Los mercados europeos se han mantenido más firmes que los norteamericanos debido a resultados puntuales de algunas empresas como Siemens; pero el principal índice, el Eurostoxx 50 ha dado señales bajistas al cierre semanal.

En España, el Ibex 35 ha seguido con su marcha alcista y ha llegado al nivel 16.000 apoyado esencialmente por el Santander. La verdad es que el Sr. Botín nos ha dado esta semana otra lección de dirección empresarial con la venta de Antonveneta. Telefónica se ha mantenido. Pero las divergencias crecen y hay demasiados valores muy lejos de sus máximos. El cierre semanal no puede dejar tranquilo a nadie y la pérdida del nivel 15.600 abriría un camino de duras correcciones.

La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar sigue su camino y cierra la semana en niveles de 1,4678 y el petróleo ha mantenido las alzas hasta cerrar la semana en 96,15 USD.

En conclusión, giro del mercado a bajista, con posibles rebotes en los próximos días y posibles confirmaciones de formación de techos en los mercados bursátiles norteamericanos que se confirmarían con la pérdida de los mínimos de Agosto. Su pérdida arrastraría al resto de mercados. Situación muy delicada que nos obliga a estar muy atentos en las próximas sesiones.

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sábado, 3 de noviembre de 2007

Visión del mercado a 2 de Noviembre

En esta semana no se han visto confirmadas nuestras ideas de recuperar la relativa tranquilidad que otorga una tendencia, ya sea alcista o bajista. Esta vez, la decisión de la Fed de rebajar 0,25 puntos como descontaba el mercado ha servido de excusa para tomar beneficios y el cambio de mes no ha tenido su comportamiento estacional habitual. Además no han dejado de salir noticias preocupantes en torno al sector financiero y su afectación por la crisis subprime.

La razón que se ha entendido del mensaje de la Fed es que posiblemente las bajadas de tipos han podido finalizar por el momento. Pero realmente el mercado ha reaccionado a la baja porque a corto plazo no ha encontrado los estímulos suficientes para subir.

Durante la semana, han sido varias las importantes entidades financieras a ambos lados del Atlántico que han reconocido pérdidas considerables por el tema subprime y ciertos problemas de liquidez. UBS, Citigroup y Barclays han sido los que se han retratado esta misma semana con el consiguiente revuelo en el mercado influidas por sus cotizaciones y, ante todo, por la sospecha que empieza a aumentar de que posiblemente no se esté contando toda la verdad y puede haber más sorpresas dentro del sector.

Las caídas de la últimos días de la semana, muchos más duras en Wall Street, de momento han sido correcciones proporcionales dentro del análisis técnico pero difícilmente podremos asistir a una seria vuelta a una tendencia alcista sin el apoyo del sector financiero.

En cuanto al Ibex 35 vuelve a sus andadas de ir por libre. Técnicamente en subida libre. Esta semana se ha sumado el Santander a Telefónica que sigue imparable y alguna empresa más que anda en máximos o cerca de ellos como Iberdrola, Inditex o Indra. Pero nos parece muy poco ya que el resto de los componentes, como resto de bancos y constructoras, aún no ha despertado o se encuentran a mucha distancia de sus máximos. Se corregirán las divergencias? Gran pregunta.

La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar sigue imparable y cierra la semana en 1,4498 y el petróleo ha retomado las alzas hasta cerrar la semana en 95,65 USD.

En conclusión, los mercados internacionales siguen corrigiendo y se mantienen laterales antes de volver a retomar una nueva tendencia que parece será la alcista. En estos momentos solo el Ibex parece haber logrado entrar en subida libre pero con muy pocos apoyos dentro del índice. Lo que sugiere vigilar con mucha atención cada uno de sus pasos.

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domingo, 28 de octubre de 2007

Visión del mercado a 26 de Octubre

Al cierre de la semana podríamos dar por salvada la bola de partido que libraban los mercados americanos y que pusieron a Europa a revisar todos sus números. A pesar de la relación de malas noticias que han recibido los mercados en estos últimos días: los máximos del petróleo, la noticia sorpresa de Merrill Lynch, viviendas usadas, pedidos de bienes duraderos … el mercado ha mostrado fortaleza y ha resistido el ataque bajista. Los principales mercados americanos (SP500 y Nasdaq) han desactivado las figuras técnicas bajistas semanales que se configuraron al cierre de la semana anterior.

Además prácticamente hemos finalizado el temido mes de Octubre y cualquier noticia positiva puede poner la maquinaria alcista en marcha de nuevo. La primera éste próximo jueves si la Fed cumple las esperadas expectativas de rebajar de nuevo los tipos de interés. Los mercados, a pesar de todo, pueden realizar un gran final de año.

Por otro lado, atención por si se vuelven a fallar en estas alturas. Habría que ponerse a cubierto rápido. No creemos que los mercados aguantaran otro ataque bajista serio, al menos no sin tener que realizar mayores concesiones en precios de los vistos en estas últimas semanas.

Consideramos que el sector clave para retomar la senda alcista es el financiero. Al cierre semanal ha dejado signos de una próxima recuperación. Con el apoyo de éste sector, los principales mercados pueden intentar buscar la subida libre.

La crisis financiera no ha terminado pero posiblemente ya ha descontado el mercado el peor escenario y por ciclos estacionales iniciamos una de las épocas más favorables para la evolución positiva de los mercados.

En cuanto al mercado nacional, el Ibex 35 parece que ha vuelto a retomar su papel del listo de la clase y ha iniciado las alzas ante que el resto de mercados europeos. Técnicamente en subida libre. Telefónica sigue imparable y los bancos empiezan a despertar. El cierre semanal parece despejar las dudas que quedaban.

La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar sigue imparable y al cierre semanal alcanza el 1,4392 y el petróleo tras una corrección de tres días ha retomado su tendencia para seguir avanzando y llegar a los 91,90 USD.

En conclusión, tras una corrección proporcional y lógica tras las alzas anteriores, los mercados parecen decididos a romper sus máximos, retomar las alzas y conquistar la ansiada tendencia.


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domingo, 21 de octubre de 2007

Visión del mercado a 19 de Octubre

Hemos regresado a un momento delicado para los mercados tras rozar la subida libre una vez más y ya van 2 éste año. Comentábamos hace unas semanas que los mercados habían logrado salvar el match point de Agosto recuperando la zona de máximos con muy pocos apoyos. Con pocos valores que los secundaran y con la crisis sin resolver. En las últimas sesiones además se han encontrado con datos macros regulares o malos, con los resultados de las empresas que no ayudan, con el petróleo disparado, el dólar en mínimos y el dinero traspasándose hacia los bonos.

Así, los cierres semanales de ayer viernes sobre todo en los mercados americanos reabren de nuevo todos los interrogantes. Volver a máximos tras esta corrección y deshacer la seria tentativa bajista que se ha vuelto a plantear o confirmar las caídas y comprobar al menos los soportes de Agosto. El problema es que el giro bajista ha vuelto a suceder en la zona de máximos y con ello pueden aparecer ideas como la formación de un doble techo o un fallo alcista. De consolidarse y confirmarse estas ideas, tendremos los máximos ya vistos para una larga temporada.

Además, por aquello de la superstición, en estos días se cumplen 20 años del crash del 1987 que, por cierto, sucedió en un Lunes Negro en el que el Dow Jones se colapsó y se dejó más de 500 puntos en una sesión (22,6 %). Todo puede pasar al comienzo de esta próxima semana. Habrá que ser muy prudentes.

En aquella ocasión también vino precedido de un viernes negro con caídas importantes. En la sesión del pasado viernes, los principales índices americanos se mantuvieron en pérdidas gran parte de la sesión pero se desplomaron en la última media hora entrando en juego las medidas anticrash y dejando las caídas del día en el 2,64 % (Dow Jones), 2,65 % (Nasdaq) y 2,56 % (SP 500).

Por supuesto, en este análisis y hasta este momento nos referimos a la mayoría de los principales mercados americanos y europeos, exceptuando al Ibex 35 que quizá en este momento lleve un retraso de una o dos semanas respecto a los anteriores y su fase de corrección esté próxima a iniciarse tras sus últimos excesos. También coincide que ha subido con muy pocos apoyos y un gran número de valores del índice ha terminado la semana en negativo a pesar de las cifras del índice en máximos.

La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar sigue ascendiendo y se aproxima a los 1,43 y el petróleo puede haber llegado a un punto donde necesita una corrección antes de seguir avanzando, aunque ha terminado la semana en los 86,625 USD.

En conclusión, situación muy complicada en general que obliga a operar con muchísima prudencia y que invita a mantener una reserva de liquidez para no sufrir demasiado.


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domingo, 14 de octubre de 2007

Visión del mercado a 12 de Octubre

Momentos de dudas en la resolución definitiva de los mercados alcistas hacia nuevos tramos de subida libre. El único problema actual para que se desarrolle la tendencia es el amplio sentimiento alcista que mantiene gran número de inversores en el mercado y el escaso número de valores que están acompañando estos máximos relativos. En estos momentos, los índices no muestran plenamente la realidad del mercado.

La semana ha servido para alcanzar las zonas críticas de ruptura en los principales mercados de valores americanos como el Dow Jones Industrial y el SP 500. El jueves a última hora llegó el susto en Wall Street, que dejó frío a más de uno, recortando en menos de 2 horas, el Nasdaq un 3 % y el SP500 2 % desde máximos. A la vez que se dejaban figuras técnicas diarias de grandes dudas para todos los principales mercados y en el sitio más delicado. En máximos. La resolución la tendremos en las próximas sesiones pero no debemos olvidar que seguimos en el mes de Octubre.

En Europa, los principales índices como el Dax y el Eurostoxx no han llegado a acercarse a sus máximos anteriores del mes de Julio y se han pasado la semana consolidando niveles sin atreverse a lanzarse decididamente a por sus resistencias. Con la debilidad estadounidense han reaparecido las dudas en Europa.

Respecto al Ibex 35, solo podemos admirar la fortaleza de Telefónica y de las empresas energéticas, REE y Enagas, que han respondido al alza ante sus últimas noticias pero sin perder de vista que aunque el índice subía, más de la mitad de los valores que lo componen estaban retrocediendo.

Por otro lado, no podemos dejar de señalar la triste salida a Bolsa de Criteria. Acaba la semana con un escaso incremento del 1,14 % sobre el precio de salida con un movimiento de más de 110 millones de títulos en el mercado en solo 3 días de cotización y la recompra solo en el primer día de 17 millones de títulos por parte de los agentes colocadores. Ni las alzas de Telefónica tras sus noticias del jueves lograron calmar las ventas. Subirá tras sanear la colocación y que las acciones las tomen manos estables, no tenemos dudas, pero a su ritmo.


La tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar parece haberse recuperado su ritmo tras las dudas de la semana anterior y ha cerrado en niveles del 1,4173. El petróleo también ha recuperado las alzas y ha avanzado hasta los 83,70 USD.

Los mercados, en este último verano, han sido muy complicados para ser seguidos y han provocado grandes pérdidas en muchos sistemas de seguimiento como siguen mostrando algunas noticias aparecidas esta misma semana.

En conclusión, al surgir las dudas en este momento debemos mantener la prudencia, podríamos tener correcciones parciales del movimiento efectuado desde los mínimos que se fijaron a mediados de Agosto, por el nivel actual de sobrecompra del mercado, antes de reanudar la tendencia alcista y confirmar la subida libre en los principales índices.

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domingo, 7 de octubre de 2007

Visión del mercado a 5 de Octubre

Al final, poco a poco, los mercados buscan una salida a la transición de las últimas semanas y han logrado un cierre semanal alcista.

A los intentos de ruptura de los indices más adelantados como el Dow Jones industrial y el Nasdaq que ya lo habian intentado en dias anteriores; hemos acabado la semana con el acompañamiento necesario de los que se habian quedado retrasados como son el SP500 y el Dow Jones Transportes. La ruptura en la sesión del viernes de resistencias importantes por parte de estos dos indices aclara el panorama a corto plazo y esperamos que sirva de impulso y respaldo a los indices europeos.

El mercado lo que no quiere es tener incertidumbres para reengancharse a una tendencia y ahora mismo parece que sabe donde se encuentra. La economía muestra sintomas de enfriamiento en el ritmo de crecimiento pero no son graves y a la vez alejan los peligrosos riesgos de una posible recesión.

Por otro lado, de la crisis subprime durante la semana pasada hemos empezado a conocer el valor de sus efectos en distintas entidades financieras. Pero una vez conocidos los daños se eliminan de golpe todas las dudas que hemos vivido en semanas anteriores al no ser capaz el mercado de valorar sus efectos.

Respecto al Ibex 35 parece que la mayoria de sus principales valores empiezan a consolidar sus figuras de vuelta con el ánimo de recuperar nuevos niveles, dejando que Telefónica se haya tomado un respiro tras sostener en solitario al indice en semanas anteriores, y arrastrando al índice hacia su resistencia inmediata importante en el nivel de los 15.100.

En la semana, la tendencia de revalorización del Euro contra el US Dólar parece haberse tomado un descanso y se ha cerrado la semana en el nivel de 1,4132 tras casi rozar durante la semana el nivel del 1,43.

El petróleo ha tenido una semana tranquila y parece querer consolidar el nivel de los 80 USD antes de intentar nuevos avances.

En conclusión, creemos que es el momento de regresar al mercado gradualmente y recuperar los niveles habituales de exposición a la renta variable.

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lunes, 1 de octubre de 2007

Ahora no asusta ni el sector financiero

Hemos pasado de unos días en los que cualquier noticia referente a los riesgos que han corrido las entidades financieras con los créditos de baja calidad o subprime nos hacian temblar a unos días donde además parece que animan las cotizaciones.

Hoy hemos amanecido con un agujero de 4.000 millones de francos suizos para UBS y que presentará por primera vez en 9 años un trimestre negativo. A los problemas de UBS se han unido hoy los problemas similares que anuncian Citigroup y Credit Suisse.

El dato de ISM manufacturas ha salido por debajo de lo esperado en 52 cuando el nivel 50 marca la linea hacia un peligro de recesión. Y los mercados han estado alcistas durante toda la jornada.

No quieren ver los problemas o mas bien necesitan que existan y cuanto mas grandes mejor porque sienten la certeza de que si algo va mal; llegará Santa Fed y bajará de nuevo los tipos de interés. Es cierto, que este era uno de los problemas en los que no querian caer las autoridades monetarias pero la interpretación de sus actos ha llevado directamente a los mercados a esta conclusión.

En España, todos estos problemas parecen tener aún más relevancia. Hoy se ha confirmado la suspensión de pagos de todas las empresas inmobiliarias del Grupo LLanera. Habrá más próximamente. En el mismo sector inmobiliario, Don Piso ha anunciado hace pocos dias el cierre de al menos 26 locales.

Además, el Banco de España sugiere a las cajas de ahorro que vendan suelo para mejorar en liquidez y solvencia. Están pilladas y en Londres hace unas semanas el rumor era fortísimo sobre los problemas de al menos 3 cajas de ahorro de nuestro país. A quién se lo van a vender?

Además en los últimos dias se ha sabido que ING utiliza su cuenta naranja para financiar a esas entidades españolas que el resto de entidades europeas, especialmente las alemanas, se niegan a hacer.

Todas estas noticias se han juntado en el tiempo, pero los mercados bursátiles han reaccionado en el día de hoy y hasta estos momentos al alza. Es primer dia de mes y la reacción podria ser fruto de ese efecto pero de consolidarse la ruptura del nivel 14.000 del Dow Jones y del 8.000 del Dax en los próximos dias, los mercados podrian volar al alza.

Como siempre y en este caso se confirma especialmente de seguir así, no podemos pensar que deberia ser o que queremos que realmente sea. Solo nos queda seguir al mercado y seguir la posible tendencia que parece se reinicia.

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domingo, 30 de septiembre de 2007

Visión del mercado a 28 de Septiembre

Semana de total transición. Tras la bajada de tipos de interés en EE.UU. y la reacción alcista que coincidió con el vencimiento de los contratos trimestrales de futuros y opciones los mercados se han quedado esperando acontecimientos. Creemos que falta probar los soportes para creer totalmente en la bondad de la subida y que el dinero retorne con volumen; y no debemos olvidar que hemos acabado Septiembre y comenzamos Octubre, meses donde históricamente se confirman los suelos de mercado con ciertas dosis de volatilidad.

De momento, si que parece que ha cambiado el sentimiento en general. Durante la semana, han seguido dándose a conocer datos macroeconómicos negativos que anuncian un enfriamiento de la economía pero que no muestran de momento riesgo de recesión. Ante ellos, los mercados bursátiles han reaccionado más bien al alza amparándose en un nuevo sentimiento que parte del respaldo que sienten desde la certeza de intervención por parte de la Reserva Federal y los Bancos Centrales.

La otra gran batalla se está librando entre el Euro y el US Dólar. La caída del USD hasta los 1,4268 Euros traslada sus efectos a las economías de forma directa y dependiendo del sector.

El Ibex 35 se encuentra en la misma situación que el resto de mercados europeos. El dinero todavia anda temeroso y ante la total indefinición prefiere permanecer en liquidez. El índice está apoyado por muy pocos valores, entre los que sigue destacando Telefónica. De momento, nos parece muy poco para alcanzar nuevos niveles.

En conclusión, parece que ha cambiado el sentimiento del mercado hacia el lado alcista como veníamos pensando en las últimas semanas pero debemos seguir manteniendo la paciencia para confirmar el giro de los mercados a medio plazo.

Hablamos…

domingo, 23 de septiembre de 2007

Visión del mercado a 21 de Septiembre

Al final, las noticias de la Fed confirmaron la reducción de tipos que descontaba el mercado, de un 0,50 % en EE.UU., lo que ha provocado una rápida respuesta alcista por cierre de posiciones cortas y no tanto por apertura de posiciones largas. El volumen ha sido demasiado escaso con el movimiento que se ha producido.

La coincidencia en el tiempo del vencimiento de futuros trimestral que ha tenido lugar el pasado viernes, ha provocado una serie de movimientos rápidos y exagerados que al menos han logrado cambiar en el mercado el sentimiento bajista que se mantenía.

De todas formas, aprovechando la medida de la Fed, algunas entidades han aprovechado para seguir anunciando sus particulares problemas ante la crisis subprime y los bancos centrales han seguido interviniendo inyectando liquidez al sistema. Los problemas que provocaron la crisis siguen ahí aunque los mercados los miren con un nuevo optimismo.

La noticia produjo una reacción alcista en cadena. La ruptura ha producido huecos tan exagerados como el del Ibex 35 que en la apertura del pasado miércoles se coloco a unos 400 puntos de distancia. Aún así creemos que inicialmente estos movimientos han sido más una oportunidad para cerrar posiciones anteriores con menores pérdidas que la toma de posiciones de cara al medio plazo; mas que nada, porque al cierre semanal ni con el vencimiento de futuros, el índice no ha logrado rebasar las resistencias anteriores ubicadas en la zona del 14.600. No obstante, ha quedado señalados niveles de entrada tanto para el índice como para los principales valores.

En el resto de los principales índices europeos, la situación es algo más clara. Tanto el Dax como el Eurostoxx nos han dejado puntos de entrada claros en los entornos de los niveles del 7.650 y 4.300 respectivamente antes de batir las resistencias anteriores.

En EE.UU., la vuelta alcista ha sido mucho mas violenta que en Europa. La medida de la Fed ha provocado una inmediata caída del USD contra el resto de monedas lo que de momento ha supuesto un impulso añadido para su economía que veremos si es confirmada en las próximas semanas. El cambio entre el Euro/USD ha llegado a tocar los 1,41 durante la semana.

A partir del lunes, tras el vencimiento de futuros, podemos esperar unos días de recortes hasta los niveles señalados que de ser respetados podrían suponer un buen punto de partida para volver a reincorporarse al mercado con un riesgo limitado que es lo que siempre buscamos.

En conclusión, parece que ha cambiado el sentimiento del mercado hacia el lado alcista como veníamos pensando en las últimas semanas pero debemos mantener la paciencia para confirmar el giro de los mercados a medio plazo.


Hablamos…

martes, 18 de septiembre de 2007

Posible giro de los mercados

La Reserva Federal, en su comunicado de las 20:15 h., ha rebajado los tipos de interés oficiales en 50 puntos basicos para situarlos en el 4,75%.

Esta bajada de los intereses rompe con trece meses de estabilidad, ya que la última vez que la Fed movió los tipos fue en junio de 2006 para subirlos al 5,25%. La última bajada tuvo lugar en junio de 2003.

Los mercados rápidamente han empezado a girar al alza y empiezan a romper sus primeras resistencias importantes. Una vez confirmados podriamos retomar la actividad de inversión habitual.

Hablamos ...

domingo, 16 de septiembre de 2007

Visión del mercado a 14 de Septiembre

Esperando noticias de la Fed, podría ser la conclusión de la actividad de la semana que hemos vivido. Durante estos días con poco volumen y con una alta volatilidad en los mercados que han estado reaccionando ante cada noticia pero sin salirse de los soportes y resistencias establecidos con anterioridad.

Entramos en una de las semanas claves para el devenir futuro de los mercados de renta variable. El martes día 18, la Fed comunicará su decisión sobre una posible bajada de tipos de interés que la mayoría presupone que será de un 0,50 %. Por otro lado, para el viernes se presenta el vencimiento de futuros y opciones con la llamada triple hora bruja en la que se comprobaran una serie de movimientos típicos para el ajuste de las posiciones de las grandes entidades.

Desde nuestro punto de vista seguimos pensando que dada la situación actual, los mercados quieren salir al alza pero para que ocurra deben romper las primeras resistencias y encontrar noticias o datos sobre los que apoyarse.

Las noticias que han destacado esta semana han sido los máximos protagonizados por la cotización del Euro sobre el US Dólar tocando los 1,39 y por el petróleo rondando los 80 USD. El viernes tras las dificultades de liquidez de la entidad británica Northern Rock, reaparecieron los miedos ante las sorpresas que aún pueden aparecer en el sector financiero mundial. Se tiene la sospecha generalizada de que aún puede haber más sorpresas en el sector. Todas ellas han influido para producir recortes ante cualquier intento alcista.

De todos los mercados bursátiles europeos, el Ibex 35 es el que más debilidad sigue mostrando. Actualmente el índice solo está sostenido exclusivamente por Telefónica, gracias a su ponderación en el índice, y a pesar del brutal castigo que están sufriendo bancos y constructoras. Sin la ayuda del sector financiero cualquier futura subida puede quedar rápidamente en entredicho.


En conclusión, mantenemos la paciencia y la tranquilidad ante la esperanza de que en breve podamos encontrar nuevas oportunidades para reincorporarse al mercado en tendencia alcista.

Hablamos…

miércoles, 12 de septiembre de 2007

La llave en manos de la Fed

En los últimos días todos los mercados parecen esperar sin falta las noticias de la Reserva Federal antes de decidir su dirección. El próximo martes 18 deben tomar una decisión sobre los tipos de interés. Su forma habitual de intervenir en la economía tomando medidas monetarias. El consenso actual del mercado es que bajarán los tipos en un 50 puntos básicos (0,50 %).

La Fed actuará en medio de un gran dilema. Que el mercado entienda que quiere revitalizar la economía abaratando el precio del dinero, intentando insuflar nuevos ánimos en la economia y paliando en cierta forma la actual crisis de liquidez o, por el contrario, que se entienda que la situación en estos momentos sea tan grave que ni las autoridades monetarias sean capaces de valorarla y así, tengan que intervenir a la fuerza pero sin poder valorar la eficacia de sus medidas.

El mensaje posterior a la intervención y la propia actuación del mercado nos marcarán como es entendida la medida por los inversores.

El peligro que no quieren correr las autoridades monetarias es la de dar alas a la especulación con el respaldo de que al final cuando las Bolsas estén en problemas vendrá la Fed y nos salvará a todos. Por eso no paran de lanzar el mensaje en los últimos días, que con las medidas intentan salvar a los dueños de las viviendas pero no a los especuladores. Hoy las palabras de Paulson, secretario del tesoro de EE.UU. ha declarado que "esta crisis será la más larga de los últimos 20 años" y han mantenido al mercado, gran parte de la jornada, sin dirección.

No se sabe aún como ciertos fondos de inversión y grandes hedge funds van a presentar sus resultados de Agosto y en que medida se van a ver perjudicados por la actual situación.

Además para ayudar, tenemos al petróleo en máximos rozando los 80 USD y en divisas, el Euro/USD sobre los 1,39. Todo parecen ser trabas para una recuperación consistente.

Momentos como el actual, solo permiten entrar al mercado con instrumentos bidireccionales y con una gran cintura ante la volatilidad reinante que por cierto parece que se va a quedar. Los traders intradía están de enhorabuena.

Debemos esperar, por tanto, noticias ... hablamos ...

domingo, 9 de septiembre de 2007

Visión del mercado a 7 de Septiembre

Semana de contraataque bajista ante los impulsos de la semana anterior. No se ha llegado a confirmar la vuelta al quedarnos a las puertas y los mercados vuelven a probar soportes. Se abren dos grandes opciones a partir de estos momentos. Que los mercados aguanten hasta el nivel de los mínimos de Agosto y se giren hasta máximos o que los mercados cedan esos mínimos con lo que se abriría un periodo bajista.

Revisando la situación actual tras el periodo vacacional, creemos que en estos días hay mucho pesimismo en el mercado. Cualquier noticia, regular o mala, hace temblar a los mercados como tuvimos el viernes con el dato de empleo en EE.UU. Por esta negatividad que se respira en el ambiente y por la teoría de la opinión contraria creemos que de momento no se van a perder los mínimos de Agosto y se puede rebotar. Esta es nuestra primera opción.

Para apoyar esta idea tenemos en las próximas semanas dos hechos que nos parecen importantes. La primera es la posibilidad que la Fed en su reunión del 18 de Septiembre opte por rebajar los tipos de interés. Goldman Sachs presupone una reducción de 50 puntos básicos. Por otro lado, el día 21 de Septiembre hay vencimientos de opciones y futuros en casi todos los mercados y suele interesar que sea alcista.

No obstante no debemos olvidar la segunda opción inicial y es que los índices están demasiado cerca de niveles de soporte claves a medio y largo plazo, que de perderse, favorecerían un efecto bola de nieve que puede llevarse los índices unos cientos o miles de puntos más abajo, según los casos.

Lo que sí que tenemos claro en este momento es que no tenemos tendencia y que estar en el mercado puede ser peligroso. Hay que operar muy rápido, en ambas direcciones y siempre protegidos por stops porque nos pueden desarbolar en muy poco tiempo si nos equivocamos. Tiempos para tener mucha paciencia y tranquilidad a la hora de tomar decisiones.

La semana ha estado marcada de todas formas por un escaso volumen, alta volatilidad y restricciones para el crédito en todas sus fases. En Europa, la decisión del BCE y la intervención de Trichet ha sido la noticia fundamental. Era un contrasentido estar metiendo diariamente liquidez al sistema y a la vez subir tipos de interés. De momento, han decidido no moverlos. Veremos por cuanto tiempo.

De todos los mercados bursátiles, el que ha mostrado más debilidad ha sido el Ibex 35. Peligroso si hacemos caso del poder predictivo que se le presume sobre el resto de los índices europeos. Hasta ahora solo Telefónica parecía mantenerlo pero se ha quedado sola en su lucha contra todos y también ha dado muestras de cierta debilidad. Las ventas generalizadas en el sector constructor y el financiero han arrastrado al mercado hasta zonas muy peligrosas. De perder la zona 13.600 – 13.800 se pueden acelerar rápidamente las caídas.

Por el contrario, la renta fija (Bund) sigue rebotando hasta la parte superior del canal bajista correlacionándose con las caídas de las Bolsas. Las divisas acompañan los movimientos con el Eur/Yen bajista como las Bolsas y el Eur/USD alcista.

En conclusión, seguimos pensando que se acerca una nueva oportunidad para reincorporarse al mercado en tendencia alcista aunque de momento se van a probar los soportes y es momento de mantener mucha paciencia y calma. Además estamos en Septiembre, que históricamente es muy movido.

domingo, 2 de septiembre de 2007

Visión del mercado a 31 de Agosto

Mes de locura total !!! Hemos vivido un mes de ataques bajistas a los soportes de medio y de largo plazo de los principales índices, volatilidad por las nubes, miedo por todas partes, programas de trades algorítmicos con errores masivos, ha sido uno de los 3 periodos más inestables y alocados de los últimos años junto a los días posteriores al 11-S y a periodos del año 2000, grandes fondos de inversión y hedge funds con pérdidas que han rondado en algunos casos el 30 %, básicamente los llamados monetarios dinámicos o basados en gestión alternativa. En fin, un mes alocado que ha puesto a los mercados en pie de guerra para al final acabar el mes casi donde empezamos.

Acabamos el mes con los mensajes institucionales de Bush de “Vamos a rescatar los hogares, no a los especuladores” y de Bernanke en “hacer todo lo necesario para limitar el impacto de la crisis” aunque delimitando claramente sus obligaciones. “No es responsabilidad de la Fed proteger a los prestamistas y los inversores de las consecuencias de sus decisiones financieras”. Actualmente los mercados empiezan a descontar una bajada de tipos de interés para la reunión del próximo 18 de Septiembre.

Las hipotecas subprimes y la crisis del sector inmobiliario han hecho mucho mas daño del inicialmente previsto por los principales agentes del mercado y han extendido su influjo hasta provocar una crisis del sector financiero mundial. Las intervenciones de los bancos centrales han llegado a ser diarias en gran parte del mes. Pero sus efectos se han exagerado por el tremendo recorrido alcista que habían alcanzado previamente los mercados y la proliferación de los “Bin Laden Trades” que deben su nombre a los movimientos bruscos previos al 11-S o grandes trades en contra del mercado con posiciones bajistas.

Nosotros nos reincorporamos esta semana al mercado tras habernos tomado unos días de desconexión total en el que ni hemos visto la televisión. En este tiempo, la volatilidad se ha reducido y la situación se ha estabilizado al menos en cuanto a que parece se empiezan a formar figuras de vuelta actualmente pendientes de confirmación.

Mantenemos nuestro punto de vista de similitud de la actual situación con la vivida durante algunos meses del año 1998. Creemos que en los próximos meses, los mercados se pueden recuperar y nuestra misión es reincorporarnos paulatinamente al mercado una vez confirmada la vuelta. Por supuesto, siempre pendientes del mercado y protegiendo nuestras posiciones porque siempre podemos estar equivocados.

En conclusión, tras una etapa de descontrol en todos los mercados bursátiles que han invitado a mantenerse alejados creemos que se acerca una nueva oportunidad para reincorporarse con un riesgo asumible de cara al final del año.

Hablamos…

sábado, 11 de agosto de 2007

Visión del mercado a 10 de Agosto

Semana de locura!!! Al final, las hipotecas subprimes se han hecho famosas extendiendo sus conexiones hasta Europa y han puesto contra las cuerdas a todos los mercados. Al final, el mercado global implica interconexión entre todos los actores y transmisión de todos los problemas. Fondos de inversión, hedge funds, tipos de interés, carry trade … todos sin excepción se han visto aceptados de una u otra forma.

Durante la semana hemos tenido dos partes diferenciadas. Seguimos instalados en la bilateralidad. La primera hasta el miércoles, poco antes de cerrar Wall Street, parecía que los mercados rompían resistencias y encontraban ánimos y energías para recuperarse, incluso para iniciar un retorno a máximos. La segunda parte comienza cerca del cierre del mercado del miércoles donde los mercados dejan de mostrar la fortaleza de horas anteriores. En esos momentos empezaron los rumores de problemas para Goldman y alguno de sus fondos. A media mañana del jueves, BNP Paribas anuncia que no puede valorar 3 de sus fondos por valor global de 1.680 MM de Euros por falta de liquidez de los activos en los que invierte. Los tipos de interés intradia se disparan y los bancos centrales deben actuar inyectando dinero al sistema. Surge el pánico por momentos. Durante el jueves y el viernes, todos los bancos centrales no paran de inyectar liquidez. Solo el viernes, el BCE intervino en 2 ocasiones y la Fed en 3, además de transmitir que iban a inyectar toda la liquidez necesaria. Todos los bomberos institucionales acuden para intentar calmar los mercados y parece que a última hora del viernes lo logran a muy corto plazo. Hasta Bush ha salido lanzando un mensaje de tranquilidad a los mercados y en estos momentos, entre las posibles medidas a tomar, se baraja una posible bajada inminente de los tipos de interés en EE.UU.

Hace unos días, un amigo me recordaba la frase de origen bursátil “hacer el Agosto”. Y vaya si está siendo movido y ofreciendo posibilidades, aunque muy complicadas de operar. Los mercados durante la semana no han parado de dar bandazos (volatilidad en máximos anuales), de abrir sesiones con amplios gaps, de no saber que dirección tomar en muchos momentos … alcistas y bajistas por momentos … los programas de trading algorítmico y ultracorto han funcionado a toda velocidad y extreman los movimientos.

Respecto al Ibex, como siempre en su mundo. Funciona un poco al margen del resto de los mercados aunque también anda sumido en los mismos problemas de bilateralidad. El miércoles cerraba tras momentos de pánico alcista por encima de los 15.000 puntos y el viernes, tras todo lo acontecido en el resto de mercados, cerraba en 14.442 puntos.

En cuanto al cambio Eur/Usd ha cerrado la semana en niveles de 1,3690 y parece que ha iniciado el camino de los descensos. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue retrocediendo para cerrar en los 71,65 USD.

En conclusión, mucho descontrol en todos los mercados bursátiles que invitan a mantenerse alejado de los mismos durante un tiempo. Momentos para mantener la calma porque van a aparecer muy buenas oportunidades para incorporarse de cara al final del año. Mantenemos la recomendación de estar en liquidez total y a ser posible de vacaciones. Nosotros nos aplicamos la receta y no volveremos hasta finales del Agosto.

Hablamos…

sábado, 4 de agosto de 2007

Visión del mercado a 3 de Agosto

Debilidad total. Ni con los innumerables apoyos que han recibido los mercados durante toda la semana han podido cambiar el sesgo bajista actual a corto plazo. No hay fuerzas para nada y el cierre semanal actual solo parece invitar a ver más cesiones.

Todos los intentos de rebote han sido castigados. La excusa, el miedo a los efectos de las hipotecas de mala calidad que se van extendiendo día a día. Según los últimos datos ya se han parado cerca de 50 operaciones societarias de grandes empresas en EE.UU. por problemas en su financiación. Las primeras empresas del sector están atravesando graves problemas e incluso en alguna se ha hablado de inminente cierre.

Por todo esto, la semana se ha caracterizado por bandazos locos en todas las direcciones. El manejo en los mercados se ha comprobado una vez más, con esos apoyos y subidas que hemos visto varios días, en los últimos 30 minutos de la sesión en Wall Street. Los rumores todos y más. Que si un operador se había equivocado, que si la mano de Dios volvía a actuar, que si las medidas anti crash … en realidad y dadas las fechas parece que hay prisa por abandonar el barco y en salir corriendo del mercado, de momento, y en Septiembre ya veremos.

En la semana, el intento serio de rebote se produjo desde los últimos minutos de la sesión del miércoles en horario americano. En menos de 20 minutos, el SP500 recuperó 30 puntos, el Dow Jones Industrial 180 puntos y el Dax a pesar de las horas, llego a marcar 200 puntos. La volatilidad vuelve a reinar en los mercados. Se barren stops y posiciones en minutos. La sesión del jueves intento mantener el rebote pero no lograron batir las primeras zonas de resistencia, y por eso, el viernes, tras dudar casi toda la sesión a última hora aparecieron las cesiones dejando un panorama bajista para los próximos días. Las últimas noticias macroeconómicas tampoco han ayudado nada a cambiar el sentimiento.

El cierre semanal del SP500 se ha situado en las cercanías del último nivel de corrección proporcional de Fibonaci y su pérdida nos puede llevar a las cercanías del inicio de su movimiento, que coincide con los mínimos que conocimos en Marzo. Si baja el SP500, arrastrará al resto de los índices en la misma medida.

Respecto al Ibex, se ha mantenido toda la semana alrededor del nivel 14.600 pero dado el cierre semanal del resto de mercados no creemos que pueda aguantar mucho más. Hasta ahora solo la gran fortaleza de Telefónica ha salvado al índice pero aún con ello ha vuelto a cerrar el viernes por debajo de 17,44 €. Veremos que ocurre en las próximas sesiones.

En cuanto al cambio Eur/Usd ha cerrado la semana en niveles de 1,3772. Respecto al Petróleo tipo West Texas ha retrocedido algo durante la semana para cerrar en los 75,15 USD.

En conclusión, mucha debilidad en todos los mercados bursátiles que invitan a ver mas cesiones a corto plazo. Momentos ideales para estar en liquidez total y en la playa para soportar los calores actuales.

Hablamos…

sábado, 28 de julio de 2007

Visión del mercado a 27 de Julio

Corrección? No lo sabemos, ni lo pretendemos saber pero al final tanto va el cántaro a la fuente que se rompe. Ya lo comentábamos la semana pasada que si los índices no pueden ir para arriba al final buscan el camino por abajo. La excusa ha sido la posible crisis de liquidez que empiezan a detectar los mercados.

Ciertas noticias sobre un par de empresas alemanas que han debido paralizar sus operaciones corporativas por falta de financiación, riesgo de subprimes y ciertos hedge founds que han congelado sus retiradas de dinero por falta de liquidez han consolidado una espiral de nervios muy difícil de controlar. Se ha vuelto a oír palabras como credit crunch (contracción de crédito). En todo caso, la época de financiación ilimitada puede haber pasado a la historia.

La verticalidad de las bajadas ha abierto una nueva situación para el mercado. Han sido muy fuertes y han roto soportes importantes. La mayoría de ellas en el horario extendido americano y cercanas al horario de cierre de EE.UU.. Ahora es momento de mantener mucha tranquilidad y reevaluar la situación.

Los soportes de medio plazo de todos los mercados que seguimos habitualmente han sido destrozados a la baja. La verdad es que no pensábamos inicialmente que el nivel 4.330 de Eurostoxx y el nivel 1.490 de SP500 fueran a ceder con la rapidez que lo han hecho. La corrección puede ser la esperada durante mucho tiempo ante un mercado alcista desde el año 2003 que no había tenido ninguna seria en los últimos años.

La semana pasada la cerrábamos con muchas dudas que se han visto todas confirmadas. Entramos en una época de mucha volatilidad en los que va a haber grandes subidas intentando rebotar por parte de los mercados y grandes bajadas. Una gozada para los traders. Nos puede el alma de trader, para el que no importa llevar o no razón, si el mercado sube o baja, solo importa el seguimiento de los precios del mercado.

Además la duras bajadas de las bolsas han coincidido con la vuelta alcista de la renta fija. Siempre hay consuelo para gran parte del mercado.

Respecto al Ibex, solo confirmar la ruptura del nivel 14.600 en el que se había apoyado hasta 5 veces. Ahora no sabemos donde frenará pero los principales valores del índice no nos ayudan mucho. Solo Telefónica ha mantenido gran fortaleza durante la mayor parte de la semana, pero la avalancha general la ha podido.

Solo comentar como hecho anecdótico del nuestro mercado el tema de Astroc. Impresionante la psicología del mercado ante la noticia de la salida de su presidente. Especulación pura y dura.

En cuanto al cambio Eur/Usd se ha girado a la baja tras alcanzar el nivel de 1,3850 y cierra la semana en niveles de 1,3638. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue avanzando en su retorno a máximos y ya se sitúa sobre los 76,80 USD.

En conclusión, ruptura de niveles de medio plazo en los principales mercados bursátiles mundiales que animan a irse de vacaciones en liquidez total.

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lunes, 23 de julio de 2007

Reflexiones sobre Zeltia

El viernes, al fin conocimos, la primera noticia de la aprobación de un medicamento para Zeltia. El famoso hoy Yondelis y que muchos conocimos como ET 743.

Años llevamos esperándo esta noticia la mayoria de los inversores. Zeltia es una de las acciones queridas de nuestro mercado. Dedicarse a buscar medicamentos para luchar contra el cancer a partir de productos marinos hace que todos, de una u otra manera nos sintamos encantados con los éxitos de la empresa.

Es verdad que hace unos años eramos unos románticos y esta acción estaba en el centro de nuestro corazón, pero al igual que Zeltia para lograr la aprobación de Yondelis, hemos evolucionado. Ahora somos o creemos ser unos inversores mucho más frios y profesionales que no tomamos nuestras decisiones por impulsos. Seguimos solo y exclusivamente por los precios. Y la sesión del viernes fue día para vender al menos una parte de la cartera.

La sesión fue muy especial muy especial pero si la observamos objetivamente solo podemos comprobar que la acción se jugaba al todo o nada con la decisión de hoy. Si se lograba la aprobación, se daba el respaldo necesario para seguir investigando y desarrollando productos y si no se lograba se quedaba el proyecto muy tocado.

El análisis estaba claro tras la noticia. Se debía abrir por encima de 9 € y aunque en ciertos momentos de la subasta inicial de apertura se buscaba abrir sobre los 10,25 €, al final aperturó la cotización en 9,84. A partir de ahí, la sesión solo ha servido para recortar hasta los 9,39 € del cierre. Mientras los que han sufrido muchos años soltaban papel y realizaban beneficios, los especuladores entraban con el ruido de la noticia. Así se han negociado algo más de 18 millones de acciones. Si mis datos son correctos, record de volumen negociado por este valor en una sesión.

Y a partir de ahora? Que podemos esperar? Bien, técnicamente debe mantenerse a partir de ahora por encima de la zona de 9 €. El nuevo producto, sobre todo, respalda la gestión y anima a seguir investigando pero el desarrollo de cada uno de ellos será largo y costoso. Es verdad que si los productos van logrando su éxito en el mercado, el valor va a seguir subiendo con el tiempo y recuperar algún día su precio por encima de los 21 €.

La sesión de hoy lunes ha confirmado el goteo a la baja (9,21 €) del valor hasta que compruebe soportes y sepamos a que atenernos.

Hablamos ...

domingo, 22 de julio de 2007

Visión del mercado a 20 de Julio

De momento parece que va a ser que no. No hemos roto los máximos. Seguimos con la situación lateral cuando hace una semana creíamos haber logrado salir de ella, con serios riesgos de comenzar una nueva corrección. Un fallo en las actuales alturas de los índices no tiene muy buena pinta.

La sesión del viernes, por cierto, fue de las que ponen en duda la tendencia. Ahora mismo solo sabemos que damos bandazos, día si, día no. Y que el cierre semanal, al menos en Europa, nos anima a pensar en tomar posiciones bajistas a corto plazo. Eso sí, a medio y largo plazo se mantiene la tendencia alcista sin más incidencia.

En Europa, la semana que nos han dejado el Dax y el Eurostoxx ha sido de fallo en las alturas. Y ya sabemos que cuando algo inquieto y nervioso como son los mercados bursátiles no pueden ir hacia arriba pues buscan apoyo por abajo. El problema es que tras las subidas que soportan los índices en los últimos tiempos, el apoyo está alejado.

Wall Street ha estado más tranquilo pero tampoco tranquilizador. El Dow Jones Industrial cerró el jueves en el nivel 14.000 como el que corona una gran cima montañosa. El nivel no se superó y su simple toque parece haber certificado que las fuerzas se han extinguido en ese sentido y habrá que descender a retomar oxígeno.
El SP 500 también ha dado muestras de cansancio tras volver a sus máximos históricos y no se ha atrevido a romperlos. Y solo el Nasdaq mantiene su figura alcista aunque tras el tirón de las últimas semanas también daba signos ayer de querer corregir parte de su subida.

En España, el Ibex 35 tras parecer durante la semana que se atrevía a mantener el nivel 15.000 y afrontar la resistencia de 15.280. Pues ni una cosa, ni la otra y al cierre semanal perdía hasta el nivel 15.000. Y Telefónica, uno de los valores en los que se había apoyado el último tramo alcista, dejaba una figura técnica muy bajista pendiente de confirmar si baja de 17 €. Todo, buenas noticias. Cuando esperábamos encontrar fortaleza hemos encontrado muchas dudas. Los grandes valores no pudieron compensar las caídas del sector constructor y al final aprovechando el vencimiento de futuros mensual, todos acabaron cediendo posiciones.

Por otro lado, el hecho agradable de la semana ha sido Zeltia. Al lograr la aprobación del Yondelis ratifica sus sistemas de investigación en recursos biológicos marinos. Ahora tras la erupción del viernes en su cotización, se calmará en unos días, para reiniciar posiblemente el camino alcista. En todo caso, una gran noticia para los que un día amamos la acción.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando hasta los 1,3826 y ya mira con simpatía la zona de 1,40. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue avanzando en su retorno a máximos y ya se sitúa sobre los 75 USD.

Por otro lado, los bonos parecen haber hecho de momento suelo y ayer viernes, el Bund alemán dio una bonita señal alcista. Habrá que seguirlos muy de cerca porque igual hay que pasarse a la renta fija.

En conclusión, seguimos con dudas en los mercados bursátiles. La lateralidad del mercado se alarga en el tiempo cuando creíamos haberla vencido. Parece que toca esperar para retomar posiciones de trading tendencial.

Hablamos…

jueves, 19 de julio de 2007

Resistencias por todos los lados

Llevamos unos días sin hacer ningún post porque no podemos añadir mucho más a la situación actual.

Los mercados están en zonas de máximos y son alcistas a medio y largo plazo pero en estos días no se están logrando superar con claridad. Solo el Nasdaq parece tenerlo claro y ha dado una gran señal alcista a medio plazo.

Es verdad que los principales se enfrentan a resistencias muy fuertes. Así impone muchísimo el valor 14.000 para el índice Dow Jones, así como los máximos del año 2000 tanto del SP500 como del Dax alemán. Estas resistencias nos tienen frenados durante los últimos días.

El mercado necesita un impulso para lograr batir estas zonas de máximos. Esperabamos que desde la presentación de resultados o desde alguna noticia macroeconómica iban a encontrar la excusa. De momento las noticias que vienen de ambas fuentes no nos ayudan a lograrlo.

Por otro lado, el sentimiento de mercado de los inversores es muy alcista y precisamente por ello y en base a la teoria del sentimiento contrario los mercados no logran encontrar los estímulos necesarios.

Otro de los análisis, que están apareciendo estos días y que preocupan a ciertos operadores, es el escaso número de valores que se encuentran en máximos o a menos de un 2 % de esos niveles dentro de los índices que afrontan sus máximos. Es decir, se está cerca de máximos o intentando batirlos en base a pocos valores que han subido mucho en lugar de la muestra de fortaleza que significaria que el 75 % u 80% de los componentes del índice estuvieran en máximos o muy cerca de conseguirlos.

El peligro es que si la situación actual se alarga en el tiempo se incrementa proporcionalmente el riesgo de sufrir correcciones de los índices. Si no pueden romper al alza buscarán el camino, al menos a corto plazo, a la baja.

Nuestro Ibex 35 es un caso aparte. Ante el vencimiento de futuros mensuales que se producirá mañana viernes y el despertar de los valores directores del índice hemos tenido unos días con mas alegria que en el resto de los índices. Veremos si las fuerzas continuan intactas a partir del lunes.

Hablamos ...

domingo, 15 de julio de 2007

Visión del mercado a 13 de Julio

Wall Street se ha decidido a romper sus máximos y se ha dejado guiar por los impulsos alcistas del Nasdaq. Durante la sesión del jueves tanto el Dow Jones Industrial como el SP500 atacaron sus máximos y se deshicieron todas las dudas que a corto plazo aparecían. En los últimos días parece que hasta el Nikkei japonés se va a unir a la fiesta.

Mantenemos nuestra opinión del desarrollo de un nuevo tramo alcista desde los niveles actuales que veníamos comentando durante las últimas semanas aunque hasta el último momento no hemos tenido la confirmación esperada.

La semana comenzó con muchas dudas en todos los índices. Ha sido una semana de muchos nervios y con continuas alzas y bajadas que han puesto los nervios de punta a más de un operador. Tan pronto se generaba una señal bajista por descarga de papel como un giro alcista tras la noticia de la OPA de turno. El Dow Jones de la mano de las materias primas y la posible OPA de turno mostró en la sesión del jueves toda su fortaleza y rompió sus máximos previos deshaciendo cualquier posibilidad de dobles o triples techos que se pretendían formar en sus gráficos diarios.

Detrás del DJ, el SP 500 le siguió sus pasos y ante estos ánimos se quedaron a los principales índices europeos a la puertas de máximos al cierre de la semana. Su ruptura relanzaría las energías en el resto de índices europeos. El Nikkei en Japón se quedó también a las puertas de sus máximos relativos.

En España, el Ibex 35 por fin parece que se ha atrevido a consolidar el nivel de 15.000 tras visitar de nuevo las cercanías del nivel de soporte en los 14.600 puntos. Parece que los defensores de estos niveles pasan a ser los valores de referencia de nuestro mercado a los que les toca liderar los nuevos avances. Nos referimos a Telefónica que por fin el viernes cerró en 17,07 y se espera el impulso de los grandes bancos como Santander y BBVA.

Por otro lado, el valor caliente de la semana ha vuelto a ser Zeltia. Si por fin logra la aprobación del Yondelis subirá como un cohete pero si al final no lo consigue volverá a recaer con fuerza. El lunes tendremos el resultado.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando hasta los 1,3780 máximos absolutos hasta el momento. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue avanzando y ya se sitúa sobre muy cerca de los 74 USD y parece querer seguir ascendiendo. Si supera los 80 USD podríamos volver a pensar en precios a medio plazo de 100 USD.

En conclusión, parece que las dudas se están resolviendo por el lado alcista. Lo que creemos es que el desenlace al trayecto de los últimos meses se realizará con cierta fuerza tras el periodo de tiempo en el que los índices han utilizado para asaltar sus máximos anteriores. Solo nos queda alinearnos con la tendencia y seguirla.

Hablamos ...

viernes, 13 de julio de 2007

Máximos en Wall Street

Tras la jornada vivida por los mercados américanos ayer jueves ... poco queda añadir.

El Dow Jones Industrial, el DJ Transportes y el SP 500 han acabado por romper las resistencias y las figuras técnicas de dobles y triples techos que se intentaban formar y han vuelto a marcar máximos. Han vivido un rallie alcista que posiblemente permitirá en la jornada de hoy la fiesta en los mercados europeos.

Hasta ayer solo el Nasdaq parecía capaz de romper sus máximos y posiblemente ha influido en los ánimos del resto de índices.

Al coincidir en viernes la jornada de hoy se pueden marcar cierres semanales alcistas en muchos valores o índices que nos mostrarán el camino para los próximos meses.

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martes, 10 de julio de 2007

Peligro de fallo en zonas de máximos

Hoy Wall Street ha vuelto a fallar en las alturas. Todos los índices americanos y los europeos abiertos en ese momento hasta las 22 horas de la noche en horario europeo se han girado peligrosamente a la baja.

Era una de las posibilidades de las que hablabamos hace días. Si se confirmaban los techos de Dow Jones y Dax, al menos a corto plazo, tocaba giro brusco a la baja. En este momento no están confirmados aún pero habrá que seguir con atención las sesiones de los próximos días.

Todos los índices sin excepción, incluido el Nasdaq que nos habia dado muchos ánimos con los cierres de la pasada semana, se han girado dibujando tremendas velas envolventes bajistas en gráficos diarios y confirmando los movimientos de Europa. Ahora los niveles a vigilar pasan a ser los 13.200 para el Dow Jones y los 1.490 para el SP 500. Su pérdida agravaría las pérdidas y confirmaría las figuras técnicas.

Ya durante la sesión europea, los principales índices como Eurostoxx 50, Dax, Ftse 100 y CAC 40 habian dibujado velas similares siendo quizá más peligrosas por la zona en la que se han formado. Se han formado en las zonas donde se debian atacar las zonas de máximos anuales.

En España, nuestro Ibex ha cerrado en negativo con solo 4 valores del índice en positivo y 2 sin cambios. La debilidad mostrada por los principales valores y las fuerzas bajistas confirmadas por Wall Street nos sugieren una apertura muy débil para la señal de mañana en la que se puede poner a prueba el soporte de 14.600. El índice ha empezado a marcar máximos decrecientes sobre este nivel. Su pérdida al cierre de la sesión podría suponer una caida relevante de nuestro mercado.

Mucha atención y a ver como evoluciona la sesión de mañana miércoles.

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sábado, 7 de julio de 2007

Visión del mercado a 6 de Julio

Ha llegado el momento de la verdad. La resolución no puede esperar muchas jornadas más. O bien, los mercados eligen salir al alza desarrollando un buen tramo o bien, se deciden a recortar tras fallar en el presente intento alcista.

Nuestra opinión es que la salida va a ser alcista tras los últimos meses llenos de correcciones e inestabilidad en la mayoría de los mercados y que el segundo semestre del año nos va a traer grandes sorpresas positivas para el desarrollo de los precios en los mercados.

Actualmente los riesgos que traerán inestabilidad a los mercados pueden venir desde la cotización de los bonos (Bund y T-notes), que no han confirmado aún su giro alcista, o por los riesgos inflaccionarios. Ambos conllevarían la modificación del inicio de la bajada de los tipos de interés que se descuenta para EE.UU. a finales de este ejercicio.

La semana ha estado marcada por la festividad del Independence Day en EE.UU. y todos los mercados han girado en torno a ella. Los primeros días de la semana coincidiendo con el inicio de mes, los mercados tuvieron una ligera tendencia alcista debido a pautas estacionales y prefestivas dejando para el jueves la aparición de las dudas en Wall Street que en Europa se tradujeron en unas caídas inesperadas. Para acabar la semana girándose y quedando todos ellos en una buena disposición para intentar lograr nuevos máximos.

Así, en Europa, tras la debilidad mostrada durante toda la semana, la mayoría de índices como Eurostoxx 50, Ibex 35, Cac 40 (francés) y Ftse 100 (inglés) cerraron la semana deshaciendo el intento bajista del jueves. El Dax alemán se quedó a las puertas aunque su futuro que cierra a las 22 horas sí que lo consiguió en el último instante.

En Wall Street, el índice que se mostrado más fuerte y ha liderado la semana ha sido el Nasdaq, tanto el 100 como el Composite. Atención a la tecnología que puede liderar las futuras operaciones. Hace semanas que lo veníamos comentando y su escape alcista se ha consolidado en los últimos días. Al cierre del viernes, tanto SP500 como Dow Jones se han quedado en situación de romper sus inmediatas resistencias en las aperturas o primeras horas de sesión del lunes. Si acompañan, todos los mercados una vez más se habrán correlacionado y colocado en la misma situación.

En España, el Ibex 35 por fin se ha atrevido a volver a cerrar por encima del 15.000. La jornada del viernes parece haber empezado a despertar a ciertos valores que han vivido un largo periodo sabático. Me refiero a los lideres del mercado español: Telefónica y los gemelitos (BBVA y SCH) como los llama cariñosamente el sr. Saez del Castillo.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando al cierre de la semana hasta niveles de 1,3626. Se ha parado justo en un nivel de resistencia. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue avanzando y ya se sitúa sobre muy cerca de los 73 USD.

En conclusión, ha llegado el momento de retomar la tendencia que ha sido puesta a prueba en los últimos tiempos. Toca enfrentarse a las resistencias claves de los mercados que podríamos señalar en el 4.600 del Eurostoxx y el 15.300 del Ibex. Esta vez puede ser la buena.

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jueves, 5 de julio de 2007

Mal de altura

Los mercados se la están jugando en estos días. No queda más tiempo. O desde el punto donde se encuentran logran romper sus máximos anteriores y se deciden por montar un tramo alcista o desde este mismo punto fallan y montan una corrección más seria de la vivida a mediados del pasado mes de Junio.

Las probalidades de que ocurra una u otra posibilidad están más o menos igualadas aunque tras lo sucedido en la sesión de hoy aumenta el sesgo negativo que solo añade pesimismo a esta resolución.

Ya avisabamos, la pasada semana, del peligro de que los gráficos dibujaran un doble techo en el índice Dow Jones. Ahora el peligro se ha extendido al Dax que se encuentra en la misma situación mientras que los índices directores SP 500 y Eurostoxx 50 no pueden con sus resistencias inmediatas y aumentan por momentos sus posibilidades de un giro bajista.

El Ibex 35 ni siquiera se ha podido acercar a los máximos del impulso anterior en los 15.250 y en la zona de 15.000 le ha salido mucho papel.

Tras el impulso alcista del inicio del mes y la pauta de festividad en EE.UU. es la hora de la resolución. Lo vamos a comprobar en las próximas horas o días.

La clave de todo este proceso de los mercados bursátiles puede estar en los bonos. La vuelta alcista que intentaron montar a finales del mes de Junio no parece haber tenido éxito y puede haber quedado deshecha en la sesión de hoy. Una apertura bajista en la sesión de mañana viernes puede arrastrar a las Bolsas detrás de ellos.

No ayuda tampoco a las bolsas europeas los nuevos ánimos alcistas que mantiene el Euro frente al US Dollar.

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sábado, 30 de junio de 2007

Visión del mercado a 29 de Junio

Hay principios innegables en los mercados. Para que los mercados consigan subir con fuerza, previamente se tiene que palpar el miedo de los inversores y para que bajen, que se aprecie el desprecio a las alturas.

Estas 2 fuerzas se han mostrado claramente, a nuestro entender, durante el mes que cerramos. Aprovechando los vencimientos de futuros trimestrales del pasado día 15 se provocó un arreón alcista hasta zonas de máximos y a partir de ese momento se ha descargado la sobrecompra existente que no permitía alcanzar mayores cotas.

Creemos que en estos momentos se ha estabilizado el punto de partida desde donde debería arrancar una nueva fase alcista. A partir del lunes, los mercados nos darán o nos quitarán la razón. De todos modos, para sobrevivir en el mercado, los inversores hemos de asistir al mercado con un trastorno bilateral latente que nos permita pasar del estado más eufórico y alcista posible al más deprimido o bajista, a veces incluso dentro de la misma sesión.

La semana ha estado marcada por los ajustes que se han querido realizar para finalizar el trimestre y semestre en curso. Así los mercados europeos han cerrado la semana en torno al 8.000 del Dax y el 4.500 del Eurostoxx.

En cuanto a Wall Street, se ha ido por la misma línea que en Europa. Ha sido curiosa la reacción ante el último comunicado de la Fed. En los 2 anteriores que prevenían de peligros inflacionistas fueron aprovechado s para tirar del mercado al alza. En el de esta semana, con un mensaje en principio más cauto, se ha aprovechado para soltar papel y tirar los índices unos cuantos puntos. Cuidado si el Dow Jones confirma el doble techo que parece haber querido formar porque arrastraría a todos los mercados hacia abajo.

En España, el Ibex 35 a lo suyo. En las subidas mucho más flojo que los demás y en las bajadas más agresivo. Sigue muy tocado por el sector inmobiliario y hay muchos valores que están mostrando debilidad. No parece que sea el mercado que más suba este año.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando al cierre de la semana hasta niveles de 1,3541. Se ha parado justo en un nivel de resistencia. Respecto al Petróleo tipo West Texas ya está sobrepasando aunque de momento ligeramente, el nivel de los 70 USD.

No podemos dejar de mirar lo que hace la renta fija. El Bund alemán parece que poco a poco va confirmando el giro alcista que se esperaba. Si se confirma puede añadir la energía que necesitan los mercados bursátiles.

En conclusión, para esta próxima semana y mes, esperamos que los mercados inicien un nuevo ataque hacia la zona de máximos. De fallar, darían ánimos a confirmar una corrección mucho más seria de la que hemos vivido estos días.


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miércoles, 27 de junio de 2007

Momentos de incertidumbre

Parece que sufrimos una época de mucha incertidumbre, al menos a primera vista. Los mercados parecen dudar y no saben como reaccionar en estos momentos. Las sesiones que llevamos en esta semana son una locura de idas y venidas sin saber muy bien que dirección van a tomar finalmente.

Pensábamos que la semana iba a ser más alcista de inicio pero al final les está costando mucho más de la cuenta decidir cuando atacar nuevos máximos que era la idea que manteniamos hace un par de semanas.

De todas formas, para el viernes tenemos el cierre del mes, del trimestre y del semestre. Este hecho, seguro que va provocar, movimientos bruscos a partir de mañana en función de las zonas donde tengan previsto cerrar las posiciones.

A estas horas, parece que los mercados americanos intentan un rebote antes de conocer las noticias que mañana nos haga saber la Fed repecto a los tipos de interés. Ya vamos sabiendo que al final será una excusa para acelerar la dirección que se haya decidido previamente salvo sorpresa.

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sábado, 23 de junio de 2007

Visión del mercado a 22 de Junio

Cuando todo era alegría y esperanza alcista ha llegado otra semana de corrección a los mercados. A los mercados les encanta sorprendernos con estos giros; y es que los extremos provocan la reacción en sentido contrario. Recordamos de nuevo que en la última encuesta semanal de Investors Intelligence teníamos el menor número de bajistas desde el mes de Julio de 2004. Cuando todos los inversores miran en una dirección, pues ya saben, el mercado a contrapié.

Ya avisábamos en nuestro informe de la pasada semana que posiblemente asistiríamos a una semana bajista donde compensar los excesos alcistas del vencimiento de futuros del viernes anterior. Y nuestras previsiones se han visto cumplidas. Hemos asistido a una semana muy complicada para operar y que nos ha dejado nuevos recortes. Se han enfriado los ánimos alcistas y para que retomen esa senda es necesario que la situación se enfríe.

Durante la semana, los mercados europeos, como el Dax y el Eurostoxx, han intentaron enfrentarse a sus máximos anteriores para pasar a la situación técnica de subida libre pero no consiguieron rebasarlos y les tocó desandar parte de sus últimos pasos recorridos antes de volver a intentarlo. Especialmente era dura la barrera para el Dax, ya que está intentando batir sus máximos absolutos alcanzados a primeros del año 2000.

En cuanto a Wall Street, también ha fallado en sus máximos y ha retrocedido con dudas buscando zonas donde encontrar y recuperar nuevas energías para batirlos. Toca esperar.

En España, el Ibex 35 se ha mostrado especialmente flojo. Solo están tirando del mercado hacia arriba valores aislados. El sentir global de nuestro mercado es de muchas dudas lastrado por el sector de construcción e inmobiliarias.

En la semana, si que destacamos las salidas a Bolsa tanto de Solaria como de Almirall. Solaria lo ha hecho bastante mejor pero ante el sentimiento del mercado han recortado rápidamente parte del camino recorrido. Veremos como evolucionan.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando al cierre de la semana hasta niveles de 1,3469. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue acercándose poco a poco al nivel de los 70 USD para intentar batirlo. Si se rompe al alza se dirigirá rápido hacia los 80 USD. De momento, se ha colocado al cierre de la semana en 69,10 USD.

No podemos dejar de mirar lo que hace la renta fija. El Bund alemán puede hacer encontrado el punto de apoyo para girar al alza y al menos corregir parte de la bajada que lleva en el año. Si se confirma el giro, las Bolsas pueden encontrar el ánimo que les falta para batir sus máximos.

Por otro lado, no podemos dejar de indicar la necesidad que vemos de profesionalización de los inversores o necesidad de confiar en profesionales. Los mercados cada día son más técnicos y exigentes. Precisan de un seguimiento continuo para no verte sorprendido en exceso. Y no paran de llegar al mercado nuevos productos, que nos dejan girarnos en cualquier dirección del mercado y que nos añaden posibilidades para cubrirnos. A la llegada de los CFD´s (Contratos de Diferencias) que ganarán pronto en popularidad frente a los Warrants, se han añadido últimamente los Certificados Bursátiles y los EFP´s (Exchange for Physicals). El objetivo de todos ellos, bajar comisiones o incluso eliminarlas (al decidir manejar las horquillas), ganar en flexibilidad y transparencia y permitir bajar las garantías necesarias para operar. El problema es que cada producto lo facilita, de momento, un broker y por ello su uso no puede ser generalizado. Paciencia.

En conclusión, para esta próxima semana, esperamos una rápida reacción alcista para cerrar la semana cerca de máximos. Coinciden en ella el final de mes, trimestre y semestre con lo que presumimos intentarán hacer un buen cierre. Es momento de rotar carteras y planificar el segundo semestre del año. No obstante, a corto plazo, la situación en general es de debilidad ante las alturas y puede ser un buen momento para ir reduciendo posiciones de medio plazo y tomarse con mucha tranquilidad el verano.

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jueves, 21 de junio de 2007

Dudas en las alturas

Parece que situados en las zonas de máximos anuales les han entrado repentivamente las dudas a todos los mercados. Habria que buscar las causas de estas dudas en el mal de altura o seguramente en el exceso de sentimiento alcista. Las excusas, como siempre variadas, y facilmente localizables en los medios de comunicación financieros.

No hemos podido añadir ningún post durante esta semana pero los pasos que se han dado son el acercamiento rápido a máximos tras el vencimiento de futuros y la duda en las alturas que confirman los auspicios de esperar una semana bajista tras los vencimientos de futuros. Toca corregir, por supuesto, parte de los excesos cometidos la semana anterior.

Preocupan los datos de la encuesta semanal de Investors Intelligence en la que prácticamente han desaparecido los bajistas. La cifra que se ha publicado del 18,9 % es la más baja desde principios de Julio de 2004. Y ya saben, por ley de sentimiento contrario son cifras peligrosas que suelen facilitar correcciones al estar casi todos los participantes en el mercado tan alcistas.

En definitiva, los mercados, en los últimos tiempos, se han correlacionado y profesionalizado de tal manera que hacen necesaria una gestión muy dinámica y ágil de las posiciones. Empiezan las sesiones en una dirección y se puede acabar en la contraria. Las caidas del miércoles por la tarde en Wall Street se han trasladado rápidamente a todos los demás mercados europeos en la sesión de hoy.

Así que parece que lo mejor es cargarse de tranquilidad y esperar las roturas de niveles en una u otra dirección para una gestión más tranquila y pausada o por el contrario, fajarse en el día a día con las armas que tengamos a mano. Nosotros, por si acaso, hemos empezado a tomar muy en serio, dentro de nuestro arsenal diario la posibilidad de utilizar CFD´s, además de los habituales contratos de futuros para sobrevivir en esta jungla del capital.

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sábado, 16 de junio de 2007

Visión del mercado a 15 de Junio

Nos mantenemos alcistas a la espera del tono que tomen los mercados a partir del lunes. Ya decíamos que con el vencimiento de futuros, las manos fuertes iban a marcar el punto de cierre de los mismos y vaya que si los cerraron en el punto que les interesaba.

Respecto a la próxima semana, sabemos que suele ser bajista en los últimos años, tras pasar el vencimiento de futuros y opciones, pero no seria más que un alto en el camino. Los mercados se han mostrado muy fuertes durante la semana y seguimos manteniendo que si confirma el Nasdaq 100 en sus deseos alcistas tendremos un gran año 2007.

Los únicos peligros que acechan seriamente a la renta variable sería la pérdida de los mínimos probados por el susto de los bonos de la pasada semana o que se detectara un descenso de la liquidez del sistema. De momento, parece que no debería haber mayores problemas. Además los datos macroeconómicos parecen tranquilizar el panorama a medio plazo.

Con este panorama podríamos estar a punto de confirmar una nueva fase de mercados alcistas. Los mercados que consideramos líderes como el Eurostoxx y el SP 500 se quedaron a los bordes de sus máximos anteriores. Su ruptura alcista los impulsaría un buen tramo hacia arriba.

En España, el Ibex 35 ha recuperado casi toda la bajada y se ha quedado a las puertas de la línea de salida alcista. La semana pasada ha estado marcada por la debilidad de las inmobiliarias. Nos ha llamado la atención comprobar la debilidad de Realia que ha cerrado la semana a 6,17 € perdiendo algo más del 5 % sobre el precio de salida ya con rebajas y contando con todo el soporte financiero de Cajamadrid y su grupo que han intentado sin éxito, de momento, mantener el precio de cotización alrededor del precio de salida.

En cuanto al cambio Eur/Usd ha repuntado algo al cierre de la semana hasta niveles de 1,3384. Respecto al Petróleo tipo West Texas ha recuperado las alzas y se ha colocado al cierre de la semana en 68,30 USD.

En conclusión, parece que se han retomado los ánimos alcistas. Si se confirman podemos soñar con alcanzar nuevas cumbres.


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