sábado, 30 de junio de 2007

Visión del mercado a 29 de Junio

Hay principios innegables en los mercados. Para que los mercados consigan subir con fuerza, previamente se tiene que palpar el miedo de los inversores y para que bajen, que se aprecie el desprecio a las alturas.

Estas 2 fuerzas se han mostrado claramente, a nuestro entender, durante el mes que cerramos. Aprovechando los vencimientos de futuros trimestrales del pasado día 15 se provocó un arreón alcista hasta zonas de máximos y a partir de ese momento se ha descargado la sobrecompra existente que no permitía alcanzar mayores cotas.

Creemos que en estos momentos se ha estabilizado el punto de partida desde donde debería arrancar una nueva fase alcista. A partir del lunes, los mercados nos darán o nos quitarán la razón. De todos modos, para sobrevivir en el mercado, los inversores hemos de asistir al mercado con un trastorno bilateral latente que nos permita pasar del estado más eufórico y alcista posible al más deprimido o bajista, a veces incluso dentro de la misma sesión.

La semana ha estado marcada por los ajustes que se han querido realizar para finalizar el trimestre y semestre en curso. Así los mercados europeos han cerrado la semana en torno al 8.000 del Dax y el 4.500 del Eurostoxx.

En cuanto a Wall Street, se ha ido por la misma línea que en Europa. Ha sido curiosa la reacción ante el último comunicado de la Fed. En los 2 anteriores que prevenían de peligros inflacionistas fueron aprovechado s para tirar del mercado al alza. En el de esta semana, con un mensaje en principio más cauto, se ha aprovechado para soltar papel y tirar los índices unos cuantos puntos. Cuidado si el Dow Jones confirma el doble techo que parece haber querido formar porque arrastraría a todos los mercados hacia abajo.

En España, el Ibex 35 a lo suyo. En las subidas mucho más flojo que los demás y en las bajadas más agresivo. Sigue muy tocado por el sector inmobiliario y hay muchos valores que están mostrando debilidad. No parece que sea el mercado que más suba este año.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando al cierre de la semana hasta niveles de 1,3541. Se ha parado justo en un nivel de resistencia. Respecto al Petróleo tipo West Texas ya está sobrepasando aunque de momento ligeramente, el nivel de los 70 USD.

No podemos dejar de mirar lo que hace la renta fija. El Bund alemán parece que poco a poco va confirmando el giro alcista que se esperaba. Si se confirma puede añadir la energía que necesitan los mercados bursátiles.

En conclusión, para esta próxima semana y mes, esperamos que los mercados inicien un nuevo ataque hacia la zona de máximos. De fallar, darían ánimos a confirmar una corrección mucho más seria de la que hemos vivido estos días.


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miércoles, 27 de junio de 2007

Momentos de incertidumbre

Parece que sufrimos una época de mucha incertidumbre, al menos a primera vista. Los mercados parecen dudar y no saben como reaccionar en estos momentos. Las sesiones que llevamos en esta semana son una locura de idas y venidas sin saber muy bien que dirección van a tomar finalmente.

Pensábamos que la semana iba a ser más alcista de inicio pero al final les está costando mucho más de la cuenta decidir cuando atacar nuevos máximos que era la idea que manteniamos hace un par de semanas.

De todas formas, para el viernes tenemos el cierre del mes, del trimestre y del semestre. Este hecho, seguro que va provocar, movimientos bruscos a partir de mañana en función de las zonas donde tengan previsto cerrar las posiciones.

A estas horas, parece que los mercados americanos intentan un rebote antes de conocer las noticias que mañana nos haga saber la Fed repecto a los tipos de interés. Ya vamos sabiendo que al final será una excusa para acelerar la dirección que se haya decidido previamente salvo sorpresa.

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sábado, 23 de junio de 2007

Visión del mercado a 22 de Junio

Cuando todo era alegría y esperanza alcista ha llegado otra semana de corrección a los mercados. A los mercados les encanta sorprendernos con estos giros; y es que los extremos provocan la reacción en sentido contrario. Recordamos de nuevo que en la última encuesta semanal de Investors Intelligence teníamos el menor número de bajistas desde el mes de Julio de 2004. Cuando todos los inversores miran en una dirección, pues ya saben, el mercado a contrapié.

Ya avisábamos en nuestro informe de la pasada semana que posiblemente asistiríamos a una semana bajista donde compensar los excesos alcistas del vencimiento de futuros del viernes anterior. Y nuestras previsiones se han visto cumplidas. Hemos asistido a una semana muy complicada para operar y que nos ha dejado nuevos recortes. Se han enfriado los ánimos alcistas y para que retomen esa senda es necesario que la situación se enfríe.

Durante la semana, los mercados europeos, como el Dax y el Eurostoxx, han intentaron enfrentarse a sus máximos anteriores para pasar a la situación técnica de subida libre pero no consiguieron rebasarlos y les tocó desandar parte de sus últimos pasos recorridos antes de volver a intentarlo. Especialmente era dura la barrera para el Dax, ya que está intentando batir sus máximos absolutos alcanzados a primeros del año 2000.

En cuanto a Wall Street, también ha fallado en sus máximos y ha retrocedido con dudas buscando zonas donde encontrar y recuperar nuevas energías para batirlos. Toca esperar.

En España, el Ibex 35 se ha mostrado especialmente flojo. Solo están tirando del mercado hacia arriba valores aislados. El sentir global de nuestro mercado es de muchas dudas lastrado por el sector de construcción e inmobiliarias.

En la semana, si que destacamos las salidas a Bolsa tanto de Solaria como de Almirall. Solaria lo ha hecho bastante mejor pero ante el sentimiento del mercado han recortado rápidamente parte del camino recorrido. Veremos como evolucionan.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue repuntando al cierre de la semana hasta niveles de 1,3469. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue acercándose poco a poco al nivel de los 70 USD para intentar batirlo. Si se rompe al alza se dirigirá rápido hacia los 80 USD. De momento, se ha colocado al cierre de la semana en 69,10 USD.

No podemos dejar de mirar lo que hace la renta fija. El Bund alemán puede hacer encontrado el punto de apoyo para girar al alza y al menos corregir parte de la bajada que lleva en el año. Si se confirma el giro, las Bolsas pueden encontrar el ánimo que les falta para batir sus máximos.

Por otro lado, no podemos dejar de indicar la necesidad que vemos de profesionalización de los inversores o necesidad de confiar en profesionales. Los mercados cada día son más técnicos y exigentes. Precisan de un seguimiento continuo para no verte sorprendido en exceso. Y no paran de llegar al mercado nuevos productos, que nos dejan girarnos en cualquier dirección del mercado y que nos añaden posibilidades para cubrirnos. A la llegada de los CFD´s (Contratos de Diferencias) que ganarán pronto en popularidad frente a los Warrants, se han añadido últimamente los Certificados Bursátiles y los EFP´s (Exchange for Physicals). El objetivo de todos ellos, bajar comisiones o incluso eliminarlas (al decidir manejar las horquillas), ganar en flexibilidad y transparencia y permitir bajar las garantías necesarias para operar. El problema es que cada producto lo facilita, de momento, un broker y por ello su uso no puede ser generalizado. Paciencia.

En conclusión, para esta próxima semana, esperamos una rápida reacción alcista para cerrar la semana cerca de máximos. Coinciden en ella el final de mes, trimestre y semestre con lo que presumimos intentarán hacer un buen cierre. Es momento de rotar carteras y planificar el segundo semestre del año. No obstante, a corto plazo, la situación en general es de debilidad ante las alturas y puede ser un buen momento para ir reduciendo posiciones de medio plazo y tomarse con mucha tranquilidad el verano.

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jueves, 21 de junio de 2007

Dudas en las alturas

Parece que situados en las zonas de máximos anuales les han entrado repentivamente las dudas a todos los mercados. Habria que buscar las causas de estas dudas en el mal de altura o seguramente en el exceso de sentimiento alcista. Las excusas, como siempre variadas, y facilmente localizables en los medios de comunicación financieros.

No hemos podido añadir ningún post durante esta semana pero los pasos que se han dado son el acercamiento rápido a máximos tras el vencimiento de futuros y la duda en las alturas que confirman los auspicios de esperar una semana bajista tras los vencimientos de futuros. Toca corregir, por supuesto, parte de los excesos cometidos la semana anterior.

Preocupan los datos de la encuesta semanal de Investors Intelligence en la que prácticamente han desaparecido los bajistas. La cifra que se ha publicado del 18,9 % es la más baja desde principios de Julio de 2004. Y ya saben, por ley de sentimiento contrario son cifras peligrosas que suelen facilitar correcciones al estar casi todos los participantes en el mercado tan alcistas.

En definitiva, los mercados, en los últimos tiempos, se han correlacionado y profesionalizado de tal manera que hacen necesaria una gestión muy dinámica y ágil de las posiciones. Empiezan las sesiones en una dirección y se puede acabar en la contraria. Las caidas del miércoles por la tarde en Wall Street se han trasladado rápidamente a todos los demás mercados europeos en la sesión de hoy.

Así que parece que lo mejor es cargarse de tranquilidad y esperar las roturas de niveles en una u otra dirección para una gestión más tranquila y pausada o por el contrario, fajarse en el día a día con las armas que tengamos a mano. Nosotros, por si acaso, hemos empezado a tomar muy en serio, dentro de nuestro arsenal diario la posibilidad de utilizar CFD´s, además de los habituales contratos de futuros para sobrevivir en esta jungla del capital.

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sábado, 16 de junio de 2007

Visión del mercado a 15 de Junio

Nos mantenemos alcistas a la espera del tono que tomen los mercados a partir del lunes. Ya decíamos que con el vencimiento de futuros, las manos fuertes iban a marcar el punto de cierre de los mismos y vaya que si los cerraron en el punto que les interesaba.

Respecto a la próxima semana, sabemos que suele ser bajista en los últimos años, tras pasar el vencimiento de futuros y opciones, pero no seria más que un alto en el camino. Los mercados se han mostrado muy fuertes durante la semana y seguimos manteniendo que si confirma el Nasdaq 100 en sus deseos alcistas tendremos un gran año 2007.

Los únicos peligros que acechan seriamente a la renta variable sería la pérdida de los mínimos probados por el susto de los bonos de la pasada semana o que se detectara un descenso de la liquidez del sistema. De momento, parece que no debería haber mayores problemas. Además los datos macroeconómicos parecen tranquilizar el panorama a medio plazo.

Con este panorama podríamos estar a punto de confirmar una nueva fase de mercados alcistas. Los mercados que consideramos líderes como el Eurostoxx y el SP 500 se quedaron a los bordes de sus máximos anteriores. Su ruptura alcista los impulsaría un buen tramo hacia arriba.

En España, el Ibex 35 ha recuperado casi toda la bajada y se ha quedado a las puertas de la línea de salida alcista. La semana pasada ha estado marcada por la debilidad de las inmobiliarias. Nos ha llamado la atención comprobar la debilidad de Realia que ha cerrado la semana a 6,17 € perdiendo algo más del 5 % sobre el precio de salida ya con rebajas y contando con todo el soporte financiero de Cajamadrid y su grupo que han intentado sin éxito, de momento, mantener el precio de cotización alrededor del precio de salida.

En cuanto al cambio Eur/Usd ha repuntado algo al cierre de la semana hasta niveles de 1,3384. Respecto al Petróleo tipo West Texas ha recuperado las alzas y se ha colocado al cierre de la semana en 68,30 USD.

En conclusión, parece que se han retomado los ánimos alcistas. Si se confirman podemos soñar con alcanzar nuevas cumbres.


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miércoles, 13 de junio de 2007

Bonos y mercado inmobiliario

Al final los bonos han influido demasiado en el devenir de esta semana en los principales mercados financieros. Las caidas en los futuros de los bonos desde el pasado lunes han puesto estos días a las bolsas contra las cuerdas sin capacidad para reponerse hasta el momento de las bajadas que sufrieron la pasada semana.

Hoy en los mercados de bonos parece que se ha producido la vuelta en un día durante la sesión y, con ello, han insuflado ánimos alcistas a los mercados para afrontar los vencimientos de opciones y futuros de esta semana. Pero también hay que tener en cuenta que se han roto niveles importantes a la baja y que el rebote puede haber sido fruto de la enorme sobreventa que arrastraban.

Los mercados bursátiles durante toda la sesión se han movido como clones de los bonos y han acabado rebotando. El libro Beige de la Fed parece que también ha ayudado a calmar los ánimos. Ya veremos como evolucionan a partir de mañana.

Por otro lado, queriamos comentar la decisión del Banco Santander que hemos conocido hoy de vender todos sus activos inmobiliarios incluida su ya célebre ciudad de Boadilla. El mensaje que interpretamos es muy claro y que nos recuerda al que nos envió otra gran entidad financiera hace un año. Nos referimos a la Caixa cuando puso a la venta su unidad inmobiliaria, Inmobiliaria Colonial.

Las entidades financieras tienen la mejor información del mercado y sus decisiones son muy esclarecedoras de cómo interpretan el mercado y la economia a medio plazo. Solo debemos ser capaces de interpretarlos y entender como se adelantan a los acontecimientos. Todavia recordamos la fiebre de fondos garantizados que las entidades emitieron a partir del año 2003 en pleno inicio de la fase alcista de las bolsas que aún vivimos.

Una entidad que vende todos sus activos inmobiliarios, la noticia de hoy, nos está diciendo realmente que no cree que éstos se vayan a revalorizar significativamente a partir de ahora y que prefiere pasar a estar alquilado en sus mismas ubicaciones y, de paso, sanear su balance. Aviso para navegantes.

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sábado, 9 de junio de 2007

Visión del mercado a 8 de Junio

Decíamos hace una semana que éramos alcistas globales para todos los mercados y plazos … y nos mantenemos en la misma idea aunque hemos tenido una intensa semana de corrección, por otro lado, creemos que necesaria. En 3 días, por ejemplo, el Eurostoxx ha corregido hasta niveles alcanzados por primera vez en este año el pasado 20 de Abril. La media de las correcciones de los principales mercados ha estado entre el 3 y el 5 %. Nuestro Ibex ha llegado a corregir algo más del 6 %. No ha estado nada mal. Eso sí, la ruptura de los mínimos marcados durante la semana nos harían pensar en algo más serio.

Las excusas para explicar las bajadas han sido variadas, pero al final, siempre es igual. Si el mercado tiene que subir, a todas las noticias y declaraciones se les busca el lado positivo, y si tiene que bajar, cualquier excusa es buena para explicar las bajadas. Los mensajes no han cambiado de una semana para otra. La misma noticia sobre la inflación y los tipos de interés del último comunicado de la Fed, la semana anterior sirvió para justificar el subidón de jueves y viernes y cuando el lunes, Bernanke verbalizó el mensaje, se tornó la apreciación negativa. En fin, utilizando símiles de nuestro admirado Cárpatos, que los leones deciden y las gacelas hemos de interpretarlos para que no nos eliminen antes de tiempo.

Los riesgos actuales para la renta variable que preocupan a los grandes gestores profesionales vienen de la mano de una bajada brusca del precio de los bonos, de un posible crash de la bolsa china y de la interrupción del proceso del carry trade. Si se produjeran todos los procesos a la vez, sí que habría que cambiar el sentimiento rápidamente pero a corto plazo no detectamos ese riesgo por el momento del ciclo en el que nos encontramos. Esta semana, el comportamiento de los bonos alteró los nervios de las Bolsas.

Para esta próxima semana tenemos vencimientos de futuros y opciones del trimestre con las famosas triples y cuádruples horas brujas, según se cuenten. Suelen ser semanas muy alcistas en función de donde se hayan fijado el vencimiento los grandes gestores. Salvo que los grandes gestores se hayan puesto bajistas podríamos cerrar en máximos o muy cerca de ellos.

En España, el Ibex 35 ha tenido una caída demasiado rápida y dura. En general, nuestro mercado ha perdido el favor de los grandes gestores de fondos y mesas de trading internacionales. Hemos tenido noticias negativas durante la semana desde la prensa internacional y desde la voz de gestores afamados con el señor Paramés. Por lo que subirá, si suben el resto de mercados, pero posiblemente en menor proporción. Y si hay alertas bajistas, nuestro mercado ha demostrado durante la semana ser el más sensible.

En cuanto al cambio Eur/Usd sigue bajista y ha cerrado la semana en niveles de 1,3371. Respecto al Petróleo tipo West Texas sigue viendo frenados sus intentos alcistas y se ha colocado al cierre de la semana en 64,95 USD. Prácticamente a los mismos niveles de la semana anterior.


En conclusión, las correcciones han servido para tocar los primeros niveles de soportes importantes y posiblemente servirán de punto de partida para atacar los máximos con ánimos renovados y con mayor probabilidad de batirlos.

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miércoles, 6 de junio de 2007

Bajistas a corto plazo

Ya ven lo fácil que se puede girar el sentimiento del mercado. Ahora somos bajistas a corto plazo. Tras el cierre del viernes pasado, alcista con ganas, los principales mercados europeos y estadounidenses se ha girado a la baja en menos de 48 horas buscando la esperada corrección.

Hablamos de esperada corrección dada la gran sobrecompra que se mantenía y la subida hasta las cercanias de los máximos en índices tan importantes como el Dax y el SP500. Desde la jornada de ayer martes, y ante la imposibilidad de superar el nivel del 8.000 en el Dax parece que se optó por corregir arrastrando al resto de los mercados.

Las excusas para estos movimientos son variadas (Bernanke, tipos de interés, ...) pero vamos aprendiendo que los mercados corrigen cuando los que los dirigen deciden que toca. No hay que buscar mucho más. En la prensa económica de estos días apareceran varias excusas pero lo único que es real es que en la jornada de hoy se ha vendido con ganas en todos los mercados y que se ha cerrado la sesión junto a soportes relevantes.

Ahora vigilamos el nivel 4.420 del futuro del Eurostoxx. Si se pierde con rapidez el objetivo inmediato estaría en las cercanias del 4.300. Europa en estos momentos depende de ese nivel.

En cuanto al Ibex 35, y en general refiriendonos a todo el mercado continuo español, está muy débil y ha roto la figura de escapada alcista que suele traer consecuencias bajistas. Se ha perdido el nivel 15.000 con mucha rapidez gracias a las caidas generalizadas del sector del ladrillo y las noticias que en los últimos dias se han leido en la prensa internacional no hace más que ratificar que se está infraponderado nuestro mercado y toda acción que tiene que ver con él.

Hasta el destacado gestor de fondos, el señor Francisco Garcia Paramés, es pesimista en cuanto a la economía española y quiere rebajar más el peso de sus fondos en el mercado español que en estos momentos es de solo el 18 %. Todo un toque de atención para navegantes.

En fin, mañana más y veremos si mejor ...

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lunes, 4 de junio de 2007

China y el 8.000 del Dax

Tras la jornada de fiebre alcista que vivieron los mercados el pasado viernes, hoy amanecimos con el enésimo susto de las bolsas en China que se habian dejado un 8 % en la apertura de la semana.

LLevan varios días bajando con ganas y han corregido un 15 % en 3 jornadas prácticamente. La semana pasada, Europa no sabia que hacer ante estas bajadas e incluso durante una parte de las sesiones las siguió hasta que Wall Street pareció ignorarlas. Pero las de hoy han pesado un poco más de la cuenta al juntarse con el evento del 8.000 del futuro del Dax.

Los números redondos en los índices tienen un efecto psicológico dificil de evaluar pero que ocurre siempre que se enfrentan a "il muro". Chocan contra él durante unas cuantas jornadas y cuando se considera rebasado la cifra los atrae una y otra vez como si fuera un imán.

Hoy se han juntado ambos efectos y se han trasladado al resto de mercados en una jornada que ha servido para consolidar las subidas de la semana pasada antes de pensar en nuevos intentos alcistas.

Veremos como amanecemos mañana ...

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domingo, 3 de junio de 2007

Visión del mercado a 2 de Junio

Alcistas globales para todos los mercados y plazos … y que siga. Ante esto, muy poco más debemos añadir. La semana ha servido para consolidar las subidas y alejar los ánimos bajistas que aparecieron durante la sesión del miércoles.

La semana tuvo su punto de inflexión el pasado miércoles tras una apertura influenciada por las bajadas de la Bolsa China y donde en la misma sesión y tras la publicación de las actas de la Fed se alejaron las posibilidades de rupturas bajistas de la mayoría de los principales mercados. En la misma sesión se giraron al alza consiguiendo mejorar y romper al final de la semana los máximos anteriores.

Los datos macroeconómicos de los últimos días de la semana no han hecho sino confirmar la tendencia alcista.

En Europa, los mercados están fortísimos. El Eurostoxx ha roto al alza el nivel de 4.500 que consolida la subida y da permiso a todos los demás índices a batir sus máximos anteriores.

En EE.UU. al final se resolvieron las dudas que se mantuvieron durante la semana en todos los índices y acabaron rompiendo sus máximos anteriores y con ánimos de conseguir alcanzar nuevas alturas.

En España, el Ibex 35 influenciado por el entorno ha resuelto sus dudas y de la mano de Iberdrola y Santander ha roto al alza sus resistencias. Las noticias corporativas que rodearon a estos valores les dieron el impulso alcista suficiente para arrastrar al índice tras ellos. Al final de la semana, también Telefónica dio un paso adelante para cerrar por encima de los 17 €.

En cuanto al cambio Eur/Usd parece querer hacer un suelo a corto plazo en la zona del 1,3390 para desde ese punto remontar. Ha logrado cerrar la semana en 1,3447. Respecto al Petróleo tipo West Texas ha estado corrigiendo las subidas de semanas anteriores y se ha colocado al cierre de la semana en 64,85 USD.

En conclusión, semana de confirmación de la tendencia alcista. Los mercados proponen un largo camino alcista desde sus posiciones actuales.

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