domingo, 25 de mayo de 2008

Visión actual del mercado

Al cierre de la semana se han cumplido los factores negativos que destacábamos como posibles hace solo unos días. El petróleo ha rebasado los 130 USD, el oro ha dado otro tirón alcista y el dólar ha perdido fuerza contra el euro y el yen. Además, los principales índices se han girado hacia abajo al tocar la media de 200 sesiones y nos han dejado velas de vuelta en gráficos semanales. Amenaza de tormenta.

Bien, era uno de los escenarios posibles que ahora abre la puerta a dos posibilidades. La primera es que consideremos que el suelo, visto a mediados de Marzo, es firme y los mercados de momento solo van a corregir parte del rebote desde mínimos para continuar su camino de rebote alcista. Esta es el planteamiento al que nosotros le damos más posibilidades y que de momento, al cierre semanal, mantiene toda su potencialidad. De pronto, había aparecido demasiada alegría y parecían haberse olvidado de pronto las razones por las que se ha llegado a esta situación. Y una cosa es recuperar posiciones a un ritmo pausado, una vez reconocida la actual situación, y otra pensar que los mercados vuelven a máximos en pocos días, olvidando todo de golpe.

La segunda posibilidad es que los mercados no se conformen con corregir el primer movimiento y quieran probar los mínimos. Peligro, el riesgo ascendería exponencialmente porque reaparecerían los miedos y pánicos; y seria muy difícil frenar mayores descensos. Esta posibilidad la mantenemos vigente desde el inicio del mercado bajista al haber corregido solo el 38, 2 % del enorme tramo alcista que vivieron los mercados bursátiles entre los años 2003 y 2007. El problema es acertar en el timing de los sucesos y eso seria jugar a adivinos.

El factor positivo ante todo el escenario que nos planteamos, es que las manos fuertes parecen seguir mirando el escenario desde la grada y el volumen ha destacado nuevamente por su escasez. Es decir, tampoco se han cebado con los descensos.

La palabra de moda de la semana es la de estanflación. Hasta ahora no había aparecido pero ante el alza imparable de las materias primas y la estimación de próximos trimestres con crecimiento del PIB nulo o negativo la ha puesto en primera línea. Y esto, de confirmarse, si que seria un gran problema a partir de ahora. Inflación al alza y descenso grave del crecimiento económico es un cóctel peligroso. Difícil de resolver a corto plazo cuando las autoridades monetarias han reducido su arsenal defensivo a la mínima expresión.

En realidad y resumiendo, hemos regresado al mercado lateral. Estamos en niveles similares, a los que se alcanzaban en Enero. Habrá que esperar a ver que deciden hacer finalmente el conjunto global de los mercados.

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domingo, 18 de mayo de 2008

Visión actual del mercado

Cuando los mercados han llegado tras muchas idas y venidas, a la parte alta del movimiento lateral y a los mismos niveles que mantenían a finales de Enero, se están mostrando demasiado prudentes para rebasarlos y han surgido las dudas.

Analizando la situación actual, por un lado, tenemos factores positivos. Los principales índices como Dow Jones, SP500, Dax, Estx50 e Ibex35 entre otros, técnicamente y en gráficos diarios se han acercado a la media simple de las últimas 200 sesiones pero sin decidirse a romperla, excepto por el índice Nasdaq 100. Si se logra sería una gran señal de fortaleza. Al menos, el suelo de medio plazo parece que se ha formado y las presiones bajistas han desaparecido en el corto plazo.

Por otro lado, las dudas. El sentimiento empieza a ser alcista, quizá demasiado para facilitar el ascenso de las bolsas. Otro factor que ha llamado la atención, es el poco volumen de negociación cuando los mercados se han dirigido hacia los niveles de resistencia importantes. Las manos fuertes no confían todavía en el movimiento y no se ha detectado su entrada. Las medias diarias del volumen (SP500) del mayor índice mundial han permanecido por debajo del volumen medio anual. Además, sigue faltando la incorporación decidida del sector financiero como venimos comentando las últimas semanas.

Y por último, entre los factores negativos. Las dudas que empiezan a aparecer en la cotización de las divisas y con las que los mercados suelen estar fuertemente correlacionados. El cambio del Yen contra el Euro y contra el USD da síntomas de iniciar una corrección. A la duda de las divisas, se unen las fuerzas alcistas que vuelven a retomar las materias primas encabezadas por el Petróleo camino de los 130 USD. Y no podemos olvidar, el nuevo impulso que parece retomar el Oro, activo altamente incorrelacionado con las Bolsas.

A la vista de la situación actual, mantenemos el punto de vista de la semana pasada. Hay factores positivos y negativos que mantienen el equilibrio y que nos han permitido acercarnos a niveles de resistencia pero sin llegar a batirlos. Creemos que los mercados bursátiles antes de retomar fuerzas alcistas pueden tomarse una pausa que nos mantenga en el mercado lateral algunas sesiones más. Eso sí, mantenemos toda la atención en la posible ruptura de las medias de 200 de los principales índices que podrían confirmar el disparo de salida.

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domingo, 11 de mayo de 2008

Visión actual del mercado

Como decíamos antes del puente de primeros de Mayo solo veíamos una opción en esos momentos y era enfrentarnos a las resistencias que frenaban los grandes índices bursátiles. Pero éstos debían ser rebasados para considerar como serio el intento. Como ya saben, aprovechando el inicio del mes y la festividad de primero de Mayo las bolsas europeas abrieron con hueco alcista pero las energías no duraron ni media sesión y se acabaron mostrando debilidad. Con lo cual se confirmó que el primer intento posiblemente no iba a ser el bueno y que toca esperar para ver un desarrollo alcista.

Demasiados inversores viendo y vigilando el nivel de 1.400 del SP500 ha supuesto que el primer intento de rebasamiento y consolidación del nivel ha resultado fallido. La estructura de la subida ha sido débil con niveles medios inferiores a la media de volumen anual lo que confirma que las manos fuertes permanecen a la expectativa en posición de esperar y ver. Como factor positivo que apoya la tranquilidad actual tenemos, de momento, la nula presión bajista. Por sectores, falta la incorporación decisiva del sector financiero para apoyar la subida. El sector todavía anda valorando daños.

El mantenimiento actual de niveles está basado, casi con exclusividad, en la marcha alcista de casi todas las materias primas y con el petróleo alcanzando los 126 USD. Sus efectos sobre la inflación no van a esperar y ha frenado, a corto plazo, cualquier idea de seguir bajando los tipos de interés. Con lo cual, las bolsas se resienten y los bonos retoman algo de aire limpio.

Y por último, no debemos olvidar tampoco que estamos en Mayo que quizá vuelva a hacer bueno el histórico dicho bursátil: Shell in May and go away (Vende en Mayo y vete).

En conclusión, la tendencia alcista parece que todavía se va a hacer esperar algunas sesiones. Lo que, de momento, parece claro es que se ha construido un suelo que debería aguantar las próximas correcciones.

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