miércoles, 3 de junio de 2009

Traslado de blog

Desde hoy miércoles día 2 de Junio trasladamos el blog hasta una nueva dirección en Wordpress.

LLevábamos ya bastante tiempo sin publicar con la idea de darle un giro total al contenido del blog y poco a poco las iremos desarrollando. Wordpress nos permite mejorar.

En unos pocos días procederemos a trasladar toda la historia del blog hasta la nueva ubicación.

Gracias a todos por seguirnos y recordar que seguimos en:  www.mavelo.wordpress.com

Hablamos ...

lunes, 13 de abril de 2009

Visión actual

Tras tomar unos saludables días de desconexión, aprovechamos la jornada de festividad en Europa que coincide con el Lunes de Pascua para analizar el punto de mercado en el que nos encontramos.

 

Durante las últimas semanas, los mercados bursátiles han asistido a un rebote necesario tras las duras caídas anteriores. La estructura de la subida no nos ha convencido al deberse en su mayoría al movimiento de cierre de posiciones cortas, a la vez, que se ha detectado en las alturas importantes cifras de distribución del papel. El movimiento de las Bolsas ha ido correlacionado con el ajuste de precio en los bonos. La pérdida de confianza en el sistema económico actual tardará en recuperarse con lo que no esperamos tampoco recuperaciones extraordinarias.

 

Los cierres de posiciones mensuales de este mes de Abril se nos antojan vitales para valorar las probabilidades de la continuidad del rebote para los próximos meses. La atención de los operadores se fija en los mínimos del mes de Febrero, su pérdida sería muy dura para el desarrollo futuro de los mercados. Mientras que esos niveles no se perforen, se podría empezar a pensar en mayores desarrollos alcistas de los precios dentro de una estructura de rebote dentro de un mercado bajista con posibilidad de desarrollar un mercado lateral durante gran parte de este ejercicio.

 

Lo complicado de este tipo de estructura es que cualquier noticia negativa hará sufrir al mercado y puede despertar de golpe los miedos actualmente adormecidos de semanas anteriores provocando duras recaídas.

 

El activo de moda en esta época de inestabilidad puede ser el Oro que se ha tomado un descanso tras situarse en los entornos de 1.000 USD a finales del pasado mes de Febrero. En Bolsalia, la feria de la Bolsa que recientemente se ha celebrado en Madrid, los expositores que apostaban por este activo no daban a basto para atender todo tipo de información. Destacaron, también, las consultas de afectados por hipotecas en divisas, especialmente Yenes, que dudan sobre el camino a tomar tras los reveses sufridos.

 

En cualquier caso, en estos momentos, el trading activo basado en multiestrategia y multimercado parece la mejor solución para enfrentar los actuales riesgos del mercado.

 

Hablamos …

jueves, 2 de abril de 2009

Resituando el mercado


Tras unas sesiones de dudas totales sobre el lado que finalmente elegirían los principales mercados que seguimos: Eurostoxx50 y SP500. Parece que empezamos a ver la luz.

Durante la sesión de ayer, miércoles, los bajistas no lograron rematar el esquema que habían pretendido durante un par de sesiones para volver a controlar la situación y fueron los alcistas tras los datos en EE.UU. de las 16 horas (hora europea) cuando se lanzaron sin descanso a batir las posibles resistencias y volver a tomar el control del mercado. Al cierre de la sesión se confirmó la recuperación de la iniciativa por parte de los alcistas.

Para próximas sesiones pensamos que el mercado en algún momento puede corregir parcialmente la subida de ayer hasta la zona de 2.015 para el Futuro del Eurostoxx 50. Esa zona supone para la sesión actual el pivot central del día y la zona de máximos anteriores en gráficos intradiarios.

En estos momentos, las alzas se han tomado un descanso al llegar a los máximos anteriores situados en 2.107. Si se supera esta zona con claridad se pueden poner muy nerviosos los bajistas que siguen en el mercado y podría acelerarse la subida.

Bajo nuestro punto de vista, continuamos en el desarrollo de un rebote dentro de una tendencia bajista de medio plazo.

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miércoles, 1 de abril de 2009

Cuestión de números


En las últimas horas no paran de llegar datos sobre la situación del sector financiero en nuestro país y sobre la intervención de la CCM, lo que a su vez nos provoca comparar el volumen de las cifras que se barajan.

De que estamos hablando, cuando el gran plan de impulso económico para este año por parte del Gobierno a los ayuntamientos asciende  a 8.000 millones de €uros y la línea de avales, que no  necesaria para reflotar la citada caja de ahorros intervenida asciende a 9.000 millones.

De que nos hablan cuando los resultados que presentaba CCM para el año 2008 hasta hace unos días eran de un beneficio de 30 millones de €uros y hoy, en la prensa, se cifra la pérdida real del ejercicio en al menos 800 millones de €uros.

Que entendemos cuando el gobernador del Banco de España nos dice que posiblemente habrá que intervenir nuevas entidades y, a la vez, miembros del Gobierno, con su Presidente a la cabeza nos dice que aquí no pasa nada.

Ante todo esto, solo pensamos que esta crisis comenzó por una gran crisis de confianza entre los componentes del mundo financiero y ésta, se extiende día a día a toda la sociedad sin que podamos apoyarnos en ningún punto.

La conclusión conjunta de los datos indica que posiblemente nos siguen ocultando la realidad y que los datos aún no han sido puestos sobre la mesa para ser valorados por todos. Esta mañana sabíamos que Credit Suisse cifraba en 60.000 millones de €uros, las necesidades de capital del conjunto de las entidades de nuestro país. Veremos al final en que cifra se queda el agujero al final.

Ah, por cierto, la cifra inicial que se comentaba en los círculos financieros de 3.000 millones de  €uros como necesidad de capital del fondo de garantía de depósitos, que necesitaba CCM para su intento de fusión con Unicaja supone el 80 % del total del volumen de dicho fondo.

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lunes, 30 de marzo de 2009

Y cae la primera Caja ...


Hace unos años, el
Negrita sector de Cajas de Ahorros en nuestro país sacaba pecho contra los Bancos porque podían decir que ninguna Caja jamás había sido intervenida ni quebrada.

Ayer se truncó la historia y una vez más se demuestra que nadie está a salvo y que puede caer cualquier edificio o rascacielos por grande y sólido que parezca a primera vista. Desde nuestro rincón ya comentábamos en su momento que nos llamaron muchísimo la atención las declaraciones del Sr. Rodriguez Zapatero en Nueva York sobre la infabilidad del sistema financiero español y que posiblemente se arrepentiría antes o después.

Lo gracioso del proceso es que aún interviniendo el Banco de España no se reconoce la gravedad de la situación. Todos hemos oído en estas últimas horas que no pasa nada, que se reune un Consejo de Ministros un domingo por la tarde para celebrar el finde, que no hay agujero patrimonial pero que faltan 3.000 millones de euros y que por si acaso, pero no por nada más se prepara una linea de avales de 9.000 millones, que el auditor no firma las cuentas pero porque no llevaba su pluma favorita ese día. 

En fin, desde la intervención de Banesto no se hacía una operación similar. Lógicamente se intenta mantener la calma porque sino sería mucho peor pero mucho mejor nos iría si las entidades pusieran de una vez por todas sus agujeros a la vista para hacernos a la idea lo antes posible de la gravedad de la enfermedad. Y que tristemente no será la única entidad que pasará por este proceso.

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lunes, 9 de marzo de 2009

Visión actual

El sábado por la mañana escribíamos entre nuestras notas sobre el cierre del mercado semanal:

 

“Si analizábamos lo ocurrido durante toda la semana hemos de ser muy negativos. Los mercados bursátiles no parecen encontrar freno o una zona donde se encuentre agazapado el dinero comprador de verdad. Todos los intentos alcistas construidos en las últimas sesiones han sido destrozados en poco tiempo.

 

Pero, si analizábamos los últimos 30 minutos de la sesión americana del pasado viernes, apreciamos una vuelta en el día tras llegar los índices principales a sus soportes mayores de largo plazo que da esperanzas para la apertura del próximo lunes.

 

Posiblemente a partir del lunes podríamos empezar a asistir a un posible rebote que corrija la sobreventa actual, pero no nos deberíamos engañar con él. La mayoría del mercado sigue buscando puntos de entrada bajista y aún no hemos visto nada parecido a la formación de un suelo.”

 

Al cierre prácticamente de la sesión del lunes, mantenemos esa misma visión pero hemos de añadir que quizá el mercado empiece a mostrar síntomas de cansancio en la venta. Nos explicamos. Parece que empieza a faltar volumen en las bajadas aunque aún no se detecta la entrada de dinero estable en el que apoyar un rebote serio. Quizá la zona de suelo pueda estar cerca.

 

La verdad es que la valoración actual de las empresas está alcanzando cifras ridículas y antes o después el mercado reaccionará. Siempre se adelanta y lo hará antes que la economía real muestre síntomas de recuperación. En estos momentos, Citigroup vale lo mismo que el Banco Sabadell o General Motors sería una empresa que se situaría en la mitad del Ibex 35 por términos de valoración. La noticia de apertura de la semana ha sido la nacionalización parcial de LLoyds en el Reino Unido, al igual que Citigroup la pasada semana. Que entidad será la nacionalizada en nuestro país?

 

Recordamos en cualquier caso, que para salvaguardar nuestro ahorro en liquidez nunca deberíamos confundir valor y precio. Y el mercado, lo que cotiza en cada sesión es solamente precio y potenciales expectativas futuras.

 

No hemos de perder la calma y con paciencia seguro que aparecen grandes oportunidades.

 

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lunes, 2 de marzo de 2009

Visión actual


Muy difícil. Cada día que pasa, se suceden sesiones con rápidos cambios de idea dentro de la misma sesión. Los plazos se acortan. El largo plazo ya se sitúa en unas pocas horas de sesión y el corto plazo se ciñe a sucesos cuasi instantáneos.

 

En estos momentos, la gran mayoría de los operadores mantienen una visión bajista global. Los mercados han roto sus soportes de referencia que marcábamos hace un par de semanas y antes de ahondar las bajadas podríamos asistir a un rebote parcial que corrija la situación actual de sobreventa.

 

Las malas noticias se siguen acumulando cada jornada. Finalmente, el viernes Citigroup ha pasado en un importante porcentaje a manos públicas, hoy lunes era HSBC el banco más necesitado de ayuda urgente, los bancos de Europa del Este preocupan muchísimo al resto de continente, la toma de medidas macros se perciben como  presentadas sin reflexión y con prisas para que la economía reaccione, pero cada anuncio de nuevo dato sigue reflejando una muy dura realidad económica. El proceso parece lento y tardará tiempo en reaccionar.

 

Momentos muy complicados donde el mercado nos puede quitar muchísimo más de la potencial ganancia a conseguir. Seguimos recomendando mantener la prudencia y no detectamos de momento nada parecido a un suelo o parada del mercado.

 

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viernes, 20 de febrero de 2009

Rozando el desplome



Tras la sesión de ayer jueves, los mercados bursátiles se debaten entre el desplome definitivo o el rebote momentaneo que corrija la sobreventa actual. A última hora, el Dow Jones Industrial salvó un cierre por debajo de mínimos anteriores, pero una apertura con hueco bajista volvería a imponer el pánico.

Además, la jornada de hoy se presenta muy complicada por sí misma. Hoy tenemos vencimiento mensual de opciones y futuros y cierre semanal de posiciones por lo que cualquier cosa puede suceder.

Ya saben, un buen casco y mucha tranquilidad para la toma de decisiones de inversión.

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miércoles, 18 de febrero de 2009

Confirmada la ruptura bajista



Al cierre de la sesión en Nueva York se ha confirmado el escenario bajista.

 La ruptura al cierre del nivel 800 por parte del SP500, pese a los intentos de los últimos minutos de la sesión de reengancharse al nivel, confirma el inicio de un nuevo tramo bajista. Antes de reiniciar el tramo podemos asistir a un pull back hacia la zona del soporte perforado que ahora funcionará como resistencia.

Toca seguir mirando hacia abajo ... Mucho cuidado !!!


martes, 17 de febrero de 2009

Bajo el influjo del oso ...


El oso, este invierno no ha querido entrar en su caverna para hibernar. A cambio, cada día que puede saca su garra a pasear y no parece de buen humor.

El ataque del oso hoy puede ser definitivo. El SP500 se encuentra alrededor del nivel 800 y en la apertura lo ha roto a la baja. Veremos como logra cerrar la sesión pero un cierre por debajo de ese nivel podría alentar el ataque bajista definitivo.

Los inversores pierden cada día las pocas esperanzas que quedan para soñar con un gran rebote que seguramente ocurrirá en algún momento futuro. De momento, lo mejor es apartarse y dejar que los nervios se relajen tras resolver el gran soporte al que nos enfrentamos. La solución, al cierre de la sesión, pero de momento no se espera nada bueno para los ánimos alcistas. Los osos andan sueltos y el miedo, ante su presencia cercana, es libre.

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lunes, 16 de febrero de 2009

Visión actual

Al borde del abismo, una vez más. Durante las últimas sesiones los mercados bursátiles se han ido acercando poco a poco al límite del precipicio, sin parar de dar bandazos. El soporte a nivel global lo podemos situar en el nivel 800 del SP500. Su pérdida implicaría posiblemente un rápido latigazo a la baja de todos los mercados para intentar volver a agarrarse por último al soporte perdido. La segunda pérdida de este nivel implicaría posiblemente duras ventas de capitulación.

 

Pero eso de momento, es una suposición. La realidad es que durante las últimas semanas cada vez que se acercaba el mercado al citado nivel, aparecían rumores de todo tipo que bastaban para provocar rápidos rebotes que hacen dudar a los bajistas.

 

Por otro lado, los bonos parecen dispararse y empiezan a rozar máximos anuales. Nos pueden estar indicando que el ataque a los soportes bursátiles puede ser cuestión de días. Hoy hemos tenido jornada festiva en los mercados de EE.UU. por la celebración del Día de los Presidentes pero a partir de mañana se pueden encender todas las mechas que faltan para realizar un ataque definitivo a la zona de soporte.

 

La semana pasada, por otro lado, se aprobó el plan de Obama pero sus efectos tardarán un tiempo en ser visibles. Al menos, en aquella economía han empezado a tomar medidas importantes.

 

En este escenario, la liquidez, y cualquier producto que se puedan liquidar rápidamente, reina a sus anchas. Comenzamos la semana sabiendo que el Fondo de inversión Inmobiliario Santander Real Estate ha tenido que suspender los reembolsos durante al menos 2 años, por quedarse sin liquidez y haber recibido órdenes para deshacer posiciones por el 80 % de su valor total. En estos momentos, lo importante ya no es tanto, ganar o perder, si no evitar quedarse atrapado por cualquier tipo de producto por falta de contrapartida en el mercado.

 

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martes, 10 de febrero de 2009

Esperando noticias de EE.UU.


En este momento, los mercados se encuentran esperando noticias de EE.UU.. La aprobación de las medidas especiales propuestas al Senado americano marcará el inicio de un nuevo segmento en el movimiento del mercado y todo puede pasar.

El pasado viernes, ante el peor dato de empleo en EE.UU. desde el año 1974, se reaccionó al alza al descontar los operadores que así el Senado no tendría más remedio que aprobar las medidas extraordinarias pero por las últimas noticias, el Sr. Obama no las tiene todas consigo.

El plan posiblemente sea aprobado pero para lograr el acuerdo han debido de recortar partidas y , sobre todo, en estos momentos no se puede descartar que el mercado reaccione en contra. Cualquier opción es posible y mucho más con el escaso volumen que mantienen las últimas sesiones. 

Hasta ahora, bandazos en tierra de nadie. Los resultados presentados por UBS han sido recibidos en apenas 2 horas de sesión con subidas del 3 % y bajadas del 7 % para luego mantenerse en niveles del cierre de ayer. 

Se impone la cautela y permanecer a la espera de acontecimientos. En muy pocas horas, sabremos la resolución y podremos observar hacia que lado se inclinan las fuerzas.


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domingo, 1 de febrero de 2009

Visión actual

La situación que vivimos en los mercados durante los últimos tiempos es excepcional. Ningún inversor actual ha conocido una situación similar y faltan referencias. De todos modos, la tendencia actual de medio plazo sigue siendo bajista y solo nos queda observar hacia donde se dirige.

 

Las proyecciones del análisis técnico, nos dan potencialidad para que los mercados alcancen en las próximas semanas o meses, los 6.000 puntos del Ibex35, los 2.700 en el Dax alemán o los 750 del SP500, por indicar algunos.

 

En estos momentos, no aparece ninguna noticia positiva que alivie la presión a los mercados bursátiles. La recesión es reconocida cada día por un nuevo país (el viernes, EE.UU), los datos macros siguen siendo negativos y las medidas estructurales que han de enfrentarse no tendrán efectos inmediatos. Los únicos activos que parecen haberse identificado como refugio, en las últimas semanas, son el Oro y el US Dólar. Del resto de activos, el dinero huye o se mantiene en liquidez esperando oportunidades. Ni siquiera los bonos dan tranquilidad ante las ingentes cantidades de emisiones que se están realizando y se pretenden realizar.

 

Respecto a nuestro país, sigue notándose una falta de transparencia en los datos conocidos. Durante la semana, hemos conocido que el Banco de España no permite ninguna presentación de resultados de las entidades financieras sin revisión por su parte. Las entidades han presentado, en su mayoría, resultados positivos del anterior ejercicio frente a sus rivales internacionales, pero cada vez acuden a por más dinero a la subasta estatal y el crédito está extinguido. Los datos de desempleo, terribles, y la morosidad sigue aumentando por días. La sensación es que hay algo que no cuadra o se está recurriendo demasiado a la ingeniería contable. En cualquier caso, la realidad es que los inversores se abstienen de tomar posiciones y los rebotes son recibidos con descarga de papelones.

 

En este escenario, el único remedio que nos planteamos es mantener la prudencia y la liquidez, esperando tiempos mejores que a buen seguro llegarán. Dicen los sabios, que siempre que llueve, escampa …

 

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domingo, 18 de enero de 2009

Visión actual


Los bajistas han recuperado el control de los mercados, tras la apertura del ejercicio que parecía querer apuntarse inicialmente un rebote importante tras las pérdidas del año pasado.

 

Los mercados bursátiles de momento no encuentran fondo enfrentándose a condiciones excepcionales que ninguno de los inversores recuerda haber vivido. Las autoridades políticas de todo el planeta han decidido seguir sacando el talonario para apoyar esencialmente a las entidades financieras. Esta semana volvieron a pasar por caja, Bank of America y Citi, con soluciones a medida de cada entidad. Lo único seguro es que el coste de las intervenciones nos pasará factura en el futuro a todos los contribuyentes. Nada es gratis.

 

En España, de pronto, Pedro Solbes ha reconocido finalmente una situación evidente que muchos descontábamos hace meses. No ha descartado incluso la intervención en el capital de entidades financieras. Hemos pasado en pocos días, del aquí no pasa nada, a la alarma absoluta. El único consuelo es que reconocer la existencia del problema puede ser el primer paso para asumirlo y empezar a tomar importantes medidas correctoras que tardarán en hacer efecto.

 

Normalmente las políticas habituales en manos de los gobiernos suelen ser monetarias, fiscales y de reforma estructural. Respecto a las monetarias las tenemos cedidas a Europa que durante la semana ha decidido seguir rebajando el tipo de interés oficial del dinero hasta el 2 % y pensamos que al igual que en EE.UU. se irá a cercando a tasas cercanas a 0 % en los próximos meses.

 

Las medidas fiscales aún no se han querido valorar pero su efecto mínimo se notaría con el transcurrir de un ejercicio completo. Respecto a las medidas estructurales exigen un alto coste político y por eso, aunque todos las conocen, ningún estado quiere oír hablar de ellas. Parece que el nuevo Presidente de EE.UU. puede marcar el camino al resto de Estados. En cualquier caso, cuanto más tiempo pase en tomar este tipo de decisiones mayor será el tiempo de recuperación de las economías.

 

En este escenario, los mercados pasan a un segundo término. Siguen bajistas a medio plazo y los intentos de recuperación rápidamente son corregidos y solo sirven para pillar a pie cambiado al que se descuide un momento. Mucho cuidado.    

 

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jueves, 15 de enero de 2009

Rotura de sueños alcistas

Si algo dejó muy claro la sesión de ayer, miércoles 14, es que el posible esquema alcista ha quedado roto en una jormada. Las unión de malas noticias provocó el primer desplome del ejercicio.

Se unieron las noticias sobre Deutsche Bank con la bancarrota de Nortel Networks y los datos macroeconómicos que no vislumbran luz al final del tunel.  

Hasta ayer pensábamos que el rebote era posible tras el castigo que han sufrido los mercados durante el año pasado. Han vuelto a cambiar las condiciones del mercado con un regreso a la volatidad. 

En la actualidad, los mercados no encuentran tabla de salvación a la que agarrarse. No hay sectores, ni paises, ni áreas económicas mundiales que escapen a los efectos de la crisis, con una u otra intensidad.

Prudencia, ahora nos toca volver a probar los mínimos del pasado ejercicio. Veremos si pueden aguantar.

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domingo, 4 de enero de 2009

Visión actual

Comenzamos un nuevo ejercicio con nuevas esperanzas y a la espera de encontrar nuevas oportunidades. El anterior nos ha dejado descensos medios de los mercados bursátiles del 40 %.

Analizando el momento actual, comprobamos que los datos macroeconómicos que siguen apareciendo muestran niveles no conocidos desde principios de los años 90. La recesión económica es un hecho y de momento no se detectan signos que muestren el inicio de la recuperación. 

En cuanto a los mercados bursátiles han iniciado el año con el intento de un rebote de los precios, pero con escaso volumen y apoyado en una volatilidad que se ha frenado en las últimas semanas. A partir de mañana lunes, se espera que la mayoría de los operadores regresen de las vacaciones y entonces se comprobará la verdadera intención del mercado. El rebote alcista también puede ser apoyado por la pausa que se pueden tomar los bonos.

En nuestro análisis técnico de la situación, iniciamos el ejercicio manteniendo la vigilancia sobre los niveles 2.444 para el Futuro del Eurostoxx 50 y de 884,25 para el Futuro del mini SP500. De respetarse esos niveles al cierre semanal podríamos esperar una consolidación del rebote, que por otra parte, puede ser tan grande como energías mantenga, justificado por las bajadas anteriores. De momento, no esperamos nada más. En cuanto los precios ganen algo de altura volverán a surgir oportunidades para poner papel a la venta. La tendencia de medio plazo se mantiene bajista.

 A partir de estas primeras semanas del año, también comprobaremos el verdadero efecto de los daños colaterales causados por Madoff dentro del sector Hedge. Las ventas pendientes de ejecutarse en estos productos pueden determinar el sentido inmediato de los mercados.

En nuestro país, la situación económica no parece mejorar. El colapso del sector inmobiliario mantiene pendiente de drenar un stock de unidades nuevas que pueden requerir alrededor de 36 meses. Por otra lado, se une el colapso del sector público. Ya se habla de 18 meses, de plazo medio para el pago de facturas en algunos ayuntamientos. La única salida parece ser la de incrementar un déficit público que algún día habrá que pagar.

En fin, cuanto menos complicado inicio de ejercicio que no sabemos que nos deparará. En cualquier caso, Feliz año nuevo para todos!!!

Hablamos …