Visión de mercado a 18 de Noviembre

Suma y sigue … y ya van … 10 semanas alcistas seguidas. Esto en nuestro mercado no había pasado desde hace 7 años, allá por finales de 1999, y técnicamente es muy difícil verlo en cualquier mercado y en cualquier serie de precios pero nuestro Ibex es único y exagera todo.

Lógicamente en estos momentos de subida, cualquier dato publicado se estudia y provoca reacciones inmediatas como el jueves con reacción alcista ante la reducción del índice de precios al consumo o el del viernes, bajista, sobre la reducción en 14 % del dato de construcción de viviendas en EE.UU..

La verdad es que entramos en una semana crucial para el curso de los mercados antes del examen de fin de año que es cuando se hace tabla rasa y se miden los aciertos y los errores.

La semana que viene, el jueves, se celebra en Estados Unidos el “thanksgiving day” o día de Acción de Gracias. A partir de ahí empieza el llamado ciclo navideño. Los datos son elocuentes en torno a éste día para los mercados. Solo en 4 de los últimos 42 años el ciclo que va desde el día anterior al posterior de este día ha sido bajista. El resto de años ha sido alcista. Por supuesto, me refiero a estudios sobre el comportamiento del SP500, índice principal de EE.UU.. En Europa podría ser diferente.

A partir de ese momento volamos hacia las navidades que históricamente también fueron muy alcistas. Igual las correcciones de peso habrá que dejarlas para Enero del próximo año. Ya veremos … es mejor no adelantarse al mercado.

Para el resto de mercados que habitualmente seguimos, la semana también ha sido positiva y muy elocuente en cuanto a los movimientos de otros 2 índices principales. El SP se ha situado esta semana en torno al 1.400, nivel que no tocaba desde finales del 2001 y el Nasdaq en torno al 1.800, en zona, por fin, de sus máximos anuales.

En cuanto a las materias primas, el viernes vivieron su particular vía crucis, provocado en cadena. Empezó el día con una caída del precio del petróleo, seguido durante el día por todo tipo de metales y al final del día bajando hasta el azucar y el café. Una bajada rarísima y que afecta a mercados que no tienen ninguna relación. Se rumorea que un hedge fund importante de EE.UU. podía haber quebrado aunque todavía no ha habido ninguna confirmación y el resto de los hedge que invertían en materias primas han puesto pies en polvorosa. De todas formas, ese dinero ahora en liquidez en algún sitio tendrá que aterrizar; solo le quedan bonos o bolsa.

En cuanto al mercado nacional. Esta semana ha estado marcada por los excesos de Sacyr. El subidón viene provocado, igual que sucedió con Metrovacesa, por el préstamo de acciones al mercado. Os cuento. Sacyr en los últimos meses ha realizado 2 operaciones de envergadura que no han gustado al mercado. Ha pagado demasiado por Europistas y se ha endeudado hasta límites excesivos para adquirir una participación de Repsol. Esto ha producido que los especuladores, todos lo somos por cierto, descontaran una evidente bajada del valor. Para Sacyr no hay emitidos futuros ni opciones … por lo que si quiero invertir a la baja he de ir al préstamo de valores, es decir, vendo las acciones que no tengo, pido un préstamo por el valor de ellas y espero a recomprarlas más baratas pero el banco que me presta quiere como garantía las acciones que quedan pignoradas y fuera del mercado. Total como el volumen (free float, técnicamente) es escaso no hay acciones y nadie quiere vender. Luego el resultado, de momento, es el apreciado.

Respecto a nuestra cartera tipo actual mantenemos la recomendación de semanas anteriores de mantener las posiciones en los siguientes valores seleccionados del Ibex: Altadis, BBVA, Repsol, Antena 3 TV y Telefónica.

A Repsol la tenemos en seguimiento porque no nos gustó el movimiento del viernes aunque respetó el hueco que mantiene en torno a 27,15 €. El viernes como empieza a ser tradición no quisimos operar al ser día de vencimiento de opciones y futuros con las posibles manipulaciones y arbitrajes de precios durante el día. Además era su tercer día de bajada ante notas desfavorables de analistas producidas tras la decisión por parte de la empresa de no realizar de momento la OPV parcial sobre YPF y se le juntó todo con la caída del petróleo. La realidad es que acumula una gran revalorización en poco menos de 2 meses desde los 22,50 €.


Veremos como funciona a partir del lunes y en todo caso, realizaríamos plusvalías parciales rotando hacia otro valor. Antena 3 nos sigue gustando mucho por el momento del sector medios que es el que menos ha subido durante este año y técnicamente la superación del nivel de 18,50 € la pondría en la rampa de lanzamiento.

En cuanto al resto de valores, seguimos igual que en pasadas semanas recomendando mantener posiciones en La Seda, Puleva Biotech y Tubacex. Otro de los valores que tenemos en seguimiento es SOS Cuétara apoyado por sus proyectos en biodiesel.

En cuanto a los fondos de inversión mantenemos la recomendación de fondos europeos y nacionales invertidos en euros para no correr ningún riesgo de tipos de cambio que siguen manteniendo un comportamiento y previsiones fenomenales a corto plazo.

En cuanto a derivados, en breve, os presentaremos novedades con estrategias semanales, para los que os animéis a seguirnos, según el sistema discrecional que tenemos prácticamente perfilado.

En fin, un semana más, seguiremos pendientes del curso de los mercados …