Visión del mercado a 28 de Abril

Semana de confirmación alcista en todos los principales mercados excepto en nuestro mercado nacional. La semana, la peor imaginada por el mercado español hace mucho tiempo porque se la ha juntado todo.

De ser durante un tiempo el listo de la clase, adelantándose a los movimientos internacionales, ha pasado de repente a ser el último de la clase. O quizá no? Igual dentro de una o dos semanas le damos la razón y el resto de mercados nos sigue y nos devuelve a nuestro lugar privilegiado. Al Ibex siempre se le ha presupuesto una gran intuición respecto a la dirección que van a tomar los mercados.

En esta semana cuando todos los principales mercados repuntaban, nuestro Ibex bajaba; y cuando el resto de los mercados corregía, el nuestro lo ha hecho con más ganas. Los síntomas de debilidad del Ibex provienen de dos acontecimientos que han salido a relucir durante la mañana del pasado martes día 24.

Por un lado, la burbuja inmobiliaria que ha estallado de la mano de un solo valor, Astroc, que ha vuelto a recordar a los veteranos del lugar las duras bajadas de las tecnológicas del año 2000. Un solo valor ha arrastrado a todo su sector en primer lugar, al Ibex en segundo lugar por transmisión a través del sector financiero y a toda Europa en un primer momento.

Por otro lado, el discurso de Manuel Conthe ante la Comisión de Economía del Congreso. La confesión explícita de haber sufrido presiones por parte del gobierno en el caso de la OPA de Endesa y la confirmación que el organismo que rige los mercados en nuestro país, la CNMV, no tiene la suficiente independencia han hecho mucho más daño del que se quiere reconocer a nuestro mercado. La conclusión rápida por parte de cualquier inversor europeo o americano que ve nuestro mercado desde fuera es la de salir de cualquier valor con apellido español por si acaso. Y así las ventas durante los últimos días de la semana han venido en un alto porcentaje de manos fuertes extranjeras que prefieren otros mercados más alcistas en estos momentos.

Ha ocurrido lo mismo que cuando nuestro mercado se vio arrastrado por la crisis latinoamericana. Por simpatía se deja de pensar en valores de nuestro mercado y se empieza a mirar hacia otro lado dando igual sectores y valores. Por todo ello se han visto perjudicados todos los valores en mayor o menor medida. No vemos otra justificación, de momento.

Por otro lado, el resto de mercados europeos como Dax o Cac han tenido una semana de consolidación de las subidas antes de lanzarse a conseguir nuevas metas. Solo el martes ante la bajada de nuestro mercado dieron síntomas de no saber que hacer.

La situación en EE.UU. es diferente. Wall Street está en máximos y desoyendo todos los malos datos macros que se han publicado y que alertan sobre un crecimiento más lento y con problemas de inflación. Pero los datos están ahí y antes o después se los valorará. De todas formas, dada la fortaleza del Euro, que sigue en máximos, de las últimas semanas casi toda la revaloración de los mercados se la habría quedado la pérdida del valor del dólar contra el Euro. Recordamos una vez más la necesidad de buscar, sobre todo para inversiones a medio y largo plazo, realizar una cobertura eficaz de la moneda. Si no lo hacemos así, nuestra rentabilidad real en nuestra moneda €uro se puede esfumar.

Desde Mavelo Asesores Financieros empezamos la semana buscando acciones que comprar esperando incorporarnos a una posible ruptura alcista por parte de nuestro mercado ante las alzas internaciones. Rápidamente cambiamos de opinión ante la evolución de los precios. Solo recordar que dimos la última entrada en fondos de inversión esencialmente europeos entre Octubre y Noviembre del pasado año y que desde finales de Febrero nos mantenemos en liquidez en acciones.

Como saben, para nosotros la gestión del riesgo es esencial y a ello nos dedicamos. Ahora parece que solo merece la pena estar en derivados para intentar capturar rentabilidad tanto en los repuntes como en los descensos y, sobre todo, en liquidez o posiciones de renta fija que no debemos olvidar que ahora mismo produce rentabilidades de alrededor del 4 %.

En conclusión, mercados alcistas mundiales excepto el Ibex que ha cerrado la semana muy débil. En unos días llegamos a Mayo y no viene de más recordar el aforismo bursátil: “Sell in May and go away”. Vende en Mayo y
vete … olvídate de los mercados hasta Octubre.

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