domingo, 18 de enero de 2009

Visión actual


Los bajistas han recuperado el control de los mercados, tras la apertura del ejercicio que parecía querer apuntarse inicialmente un rebote importante tras las pérdidas del año pasado.

 

Los mercados bursátiles de momento no encuentran fondo enfrentándose a condiciones excepcionales que ninguno de los inversores recuerda haber vivido. Las autoridades políticas de todo el planeta han decidido seguir sacando el talonario para apoyar esencialmente a las entidades financieras. Esta semana volvieron a pasar por caja, Bank of America y Citi, con soluciones a medida de cada entidad. Lo único seguro es que el coste de las intervenciones nos pasará factura en el futuro a todos los contribuyentes. Nada es gratis.

 

En España, de pronto, Pedro Solbes ha reconocido finalmente una situación evidente que muchos descontábamos hace meses. No ha descartado incluso la intervención en el capital de entidades financieras. Hemos pasado en pocos días, del aquí no pasa nada, a la alarma absoluta. El único consuelo es que reconocer la existencia del problema puede ser el primer paso para asumirlo y empezar a tomar importantes medidas correctoras que tardarán en hacer efecto.

 

Normalmente las políticas habituales en manos de los gobiernos suelen ser monetarias, fiscales y de reforma estructural. Respecto a las monetarias las tenemos cedidas a Europa que durante la semana ha decidido seguir rebajando el tipo de interés oficial del dinero hasta el 2 % y pensamos que al igual que en EE.UU. se irá a cercando a tasas cercanas a 0 % en los próximos meses.

 

Las medidas fiscales aún no se han querido valorar pero su efecto mínimo se notaría con el transcurrir de un ejercicio completo. Respecto a las medidas estructurales exigen un alto coste político y por eso, aunque todos las conocen, ningún estado quiere oír hablar de ellas. Parece que el nuevo Presidente de EE.UU. puede marcar el camino al resto de Estados. En cualquier caso, cuanto más tiempo pase en tomar este tipo de decisiones mayor será el tiempo de recuperación de las economías.

 

En este escenario, los mercados pasan a un segundo término. Siguen bajistas a medio plazo y los intentos de recuperación rápidamente son corregidos y solo sirven para pillar a pie cambiado al que se descuide un momento. Mucho cuidado.    

 

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jueves, 15 de enero de 2009

Rotura de sueños alcistas

Si algo dejó muy claro la sesión de ayer, miércoles 14, es que el posible esquema alcista ha quedado roto en una jormada. Las unión de malas noticias provocó el primer desplome del ejercicio.

Se unieron las noticias sobre Deutsche Bank con la bancarrota de Nortel Networks y los datos macroeconómicos que no vislumbran luz al final del tunel.  

Hasta ayer pensábamos que el rebote era posible tras el castigo que han sufrido los mercados durante el año pasado. Han vuelto a cambiar las condiciones del mercado con un regreso a la volatidad. 

En la actualidad, los mercados no encuentran tabla de salvación a la que agarrarse. No hay sectores, ni paises, ni áreas económicas mundiales que escapen a los efectos de la crisis, con una u otra intensidad.

Prudencia, ahora nos toca volver a probar los mínimos del pasado ejercicio. Veremos si pueden aguantar.

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domingo, 4 de enero de 2009

Visión actual

Comenzamos un nuevo ejercicio con nuevas esperanzas y a la espera de encontrar nuevas oportunidades. El anterior nos ha dejado descensos medios de los mercados bursátiles del 40 %.

Analizando el momento actual, comprobamos que los datos macroeconómicos que siguen apareciendo muestran niveles no conocidos desde principios de los años 90. La recesión económica es un hecho y de momento no se detectan signos que muestren el inicio de la recuperación. 

En cuanto a los mercados bursátiles han iniciado el año con el intento de un rebote de los precios, pero con escaso volumen y apoyado en una volatilidad que se ha frenado en las últimas semanas. A partir de mañana lunes, se espera que la mayoría de los operadores regresen de las vacaciones y entonces se comprobará la verdadera intención del mercado. El rebote alcista también puede ser apoyado por la pausa que se pueden tomar los bonos.

En nuestro análisis técnico de la situación, iniciamos el ejercicio manteniendo la vigilancia sobre los niveles 2.444 para el Futuro del Eurostoxx 50 y de 884,25 para el Futuro del mini SP500. De respetarse esos niveles al cierre semanal podríamos esperar una consolidación del rebote, que por otra parte, puede ser tan grande como energías mantenga, justificado por las bajadas anteriores. De momento, no esperamos nada más. En cuanto los precios ganen algo de altura volverán a surgir oportunidades para poner papel a la venta. La tendencia de medio plazo se mantiene bajista.

 A partir de estas primeras semanas del año, también comprobaremos el verdadero efecto de los daños colaterales causados por Madoff dentro del sector Hedge. Las ventas pendientes de ejecutarse en estos productos pueden determinar el sentido inmediato de los mercados.

En nuestro país, la situación económica no parece mejorar. El colapso del sector inmobiliario mantiene pendiente de drenar un stock de unidades nuevas que pueden requerir alrededor de 36 meses. Por otra lado, se une el colapso del sector público. Ya se habla de 18 meses, de plazo medio para el pago de facturas en algunos ayuntamientos. La única salida parece ser la de incrementar un déficit público que algún día habrá que pagar.

En fin, cuanto menos complicado inicio de ejercicio que no sabemos que nos deparará. En cualquier caso, Feliz año nuevo para todos!!!

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