Nos han sorprendido algunas consultas recibidas los últimos días sobre la caída general del Ibex 35 y en partícular, del Banco de Santander. Aunque por su volumen, están correlacionados parcialmente y uno arrastra al otro.
La respuesta está en la resolución de la ecuación de canje que ha propuesto la entidad.
Veamos:
Si la cotización del valor SAN era de 8 €; 4 acciones a 8 € mas una gratuita a 4,50 € supone un precio medio de 7,30 € para cada una de las 5 acciones, con lo que el precio de la accion intentará un ajuste rápido hacia ese precio.
Cuando llegue a 7,30 €, la nueva ecuación de canje lo lleva hasta 6,74 €.
Y así sucesivamente hasta que el precio logre un suelo en las cercanias de 4,50 €.
Es lo normal ante una ampliación de capital. Esta supone siempre una dilución del valor del accionista ante los nuevos titulos excepto en épocas anteriores de furor alcista en las que el precio descontaba otras variables como beneficios futuros.
Si a ésto, le sumamos que el otro gemelo (BBVA) planteará posiblemente otra operación similar a medio plazo. No quedan muchas boyas a las que amarrar el índice.
Nuestra opción ante el mercado no es decidir si están caros o baratos esos valores. Solo, si creemos que los precios se van a desplazar al alza o la baja. Y de momento, al resolver la ecuación planteada solo nos queda admitir una resolución bajista al problema salvo que aparezcan variables ocultas.
Hablamos ...
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